一生的投资理财计划 [平装]

《程超泽谈投资理财:一生的投资理财计划》为普通人介绍了进入财富阶层必备的投资、理财、财务人生规划，等各方面知识。包含：房产投资、股票基金投资、人生各阶段财务规划等等。投资理财是一件非常平凡的事情，但实际上却非常有学问。投资理财是一门新兴的实用科学，它以经济学为指导、追求极大化目标；以会计学为基础，实行客观的忠实记录；以财务学为手段，计划与满足未来财务需求，维持资产负债平衡。既然它是一门科学，我们就必须以科学、理性的态度来对待它。只有这样，才能达到投资理财的目标。 《程超泽谈投资理财:一生的投资理财计划》从初入门理财、投资者的角度，系统探讨投资理财及其计划、管理。它不仅告诉投资者如何制订个人或家庭理财投资计划，规避可能出现的失误和风险，更重要的是指导人们怎样将财富转化为幸福快乐的人生。 《程超泽谈投资理财:一生的投资理财计划》编辑推荐：投资理财的最低目标就是抵御通胀率，至少让钱不贬值。不懂投资理财的人永远也跑不赢懂得理财的人。越来越多的人放弃了以往“只储蓄”的理财模式，投资基金、股票、保险、黄金、外汇等投资理财工具的人数正在呈现几何级数的递增。我们预期，一个投资理财的伟大时代已经到来。哪种理财方法更适合你？你能承受多大的投资风险？如何达到家庭理财管理目标？《程超泽谈投资理财:一生的投资理财计划》将告诉你，如何完美制订人生不同阶段的投资理财计划！ 程超泽，1983年获华东师范大学经济学学士学位，1988年获美国科罗拉多大学发展经济学硕士学位，1992年获加拿大西安大略大学社会学博士。1992~2003年任职香港大学亚洲研究中心研究员，1998~2004年任职上海交通大学人文社会科学院教授。2004年移居澳大利亚，现任职《悉尼时报》财经主编。近年来已在国内外中英文杂志上发表40余篇论文，出版13本专著。 代表作有：《走出山坳的中国》《中国人口增长的多重危机》《世纪之争——中国：一个经济大国的崛起》《亚洲怎么了：亚洲金融风暴全景透视》《第四次浪潮——全球资本一体化》《中国经济：崩溃还是成长？》《中国经济：增长的极限》《大拐点：站在中国大牛市的起点上》《大财五年：你一生中最好的投资机会》《警惕！中国式股市大崩盘》等。 第一章 基本投资概念和理论 金钱的时间价值理论 风险和回报 投资组合和分散风险 资本资产定价模式 套现定价模式 有效率市场假设 第二章 投资的金融体系 金融 金融体系 金融市场 金融工具 金融中介 金融监管 第三章 理财管理过程 审视财务状况 订立理财管理目标 财务目标的优先排序 执行理财管理计划 评估理财管理计划 修订理财管理计划 第四章 证券投资 股票基本知识 股票交易的一般程序 常用的股票术语 分析方法 实战技巧 第五章 一些其它主要投资工具 债券 基金 期货 房地产 个人外汇 黄金 收藏 保险 人力资本投资 第六章 理财管理的资源优化配置 现金储备和管理 个人风险管理和保险计划 债务管理 税务计划 投资组合管理 雇员福利、社会保障和退休计划 第七章 对钱的延伸讨论 无穷尽的追钱游戏 要钱还是要命？ 有钱就快乐吗？ 关于“有钱就是成功”之争 拥有多少钱才够？ 在不断分享中国经济高增长带来收益、生活质量提高的同时，我们国人对投资理财的理解也在不断发生变化，很多人放弃了以往年代“只储蓄”的理财模式，投资基金、股票、保险、黄金、外汇等投资理财工具的人数正在呈现几何级数的递增。我们预期，一个 投资理财的伟大时代已经到来。 随着社会经济的发展，“有余钱”已成为中国社会一个现实状况，投资者希望通过职业以外的投资给予自己新的机会和可能，也希望通过投资理财给自己的生活带来更多改善，并分享资本市场发展的成果。此外，需要注意的是，由于全球性通膨（CPI)潮，现时CPI涨幅高过了银行利率，把钱存在银行已经变成负增长，未来再取出来的时候可能已经买不到今天能买的东西了。投资理财的最低目标就是抵御通胀率，至少让钱不贬值。不懂投资理财的人永远也跑不赢懂得理财的人。从这个意义上说，开启全民投资理财管理非常必要。 但许多置身于金融投资领域的老百姓，对于金融产品并没有清晰认识，很多人甚至连基本概念都没有弄懂就匆忙入市，这就为个人和家庭财产安全埋下了隐患，也违背了投资理财的基本原则。新入市的投资者缺少投资经验，投资理念不成熟，没有市场实战经验，风险意识淡薄，且风险承受能力较低，自我保护能力不强。他们往往只看到投资理财的赚钱效应，甚至误以为投资理财就是一条致富捷径，缺乏价值投资理念，不懂得或者忽视投资理财在可能赚钱的同时也有赔钱的风险。这种错误认知给市场稳定发展埋下了潜在隐患。许多新兴市场发展的经验教训充分证明了这一点。一旦市场发生大幅波动，很容易出现恐慌性抛售，从而带来巨额财产损失。因此，在全民投资理财的今天，投资理财固然重要，但投资理财更应减少盲目，更应理性，这样才能让生活更加从容优雅。 根据经济学的定义，投资是指牺牲或放弃现在可用于消费的价值以获取未来更大价值的一种经济活动。投资活动主体与范畴非常广泛，但在此所描述的投资主要是个人或家庭投资。我们举例来解释。若你手上现有1000块闲钱，你可在周末带全家出游后上酒店吃上一顿大餐，过个愉快的周末。你也可以将这存入银行，每年甚至更长时期获得利息。或者买入股票或基金，等待分红或涨升。或者从古玩市场买入字画，等待增值。或者参股朋友所开的小店，分得利润。前面一种情况就是花掉金钱（价值），获得消费与全家的享受；后面几种情况则是放弃现在的消费，以获得以后更多的金钱，这就是投资。再简单来说，你的本金在未来能增值或获得收益的所有活动都叫“投资”。消费与投资是一个相对概念，消费是现在享受，放弃未来的收益；投资是放弃现在享受，获得未来更大的收益。 投资的资本来源即可以是通过节俭的手段增加，如每个月工资收入中除去日常消费等支出后的节余。也可以是通过负债方式获得，例如，借入贷款等方式。还可以采用保证金的交易方式以小搏大，放大自己的投资额度。从理论上说，投资额度的放大是以风险程度提高作为代价的，它们遵循的是“风险与收益平衡”的原则，即收益越高的投资，风险也越大。所以说任何投资都是有风险的，只是风险大小程度不同而已。 具体来说，个人或家庭投资的主要成分包括金融市场上买卖的各种资产，如存款、债券、股票、基金、外汇、期货等，以及在实物市场上买卖的资产，如房地产、金银珠宝、邮票、古玩收藏等，或者实业投资，如个人店铺、小型企业等。 理财是一个范畴很广的概念。从理财主体来说，个人、家庭、公司、政府部门至国家等都有理财活动，但我们在本书中阐述的主要是个人或家庭理财。个人理财、家庭理财实际上是同一个概念。在国外，一般统称“个人理财”（可能与西方国家尊重个人自由、个体独立有关；或者是从理财中介的角度来说的，因为他们面对的是家庭成员中的个体）。在国内，我们主要叫“家庭理财”比较合适，因为中国是一个重视家庭、家族观念比较重的国家，以家庭为主体进行理财的活动似乎来更加普遍。所以，本书中只要提到理财，就是指“家庭理财”。 那么，到底什么是理财呢？首先，我们从最基本的概念入手。理财理财，什么是财？实际上财有两种含义。一般普通意义上的财就是财产，指能够给所有者带来价值利益的有形资产或无形资产。有形资产就是包括如房屋、汽车、家俱、黄金、珠宝等看得见摸得着的实物，以及最明显的各种本外币现金、存款的货币资产，股票、基金、债券等有价证券。而无形资产就是各种知识产权，如你的个人专利、版权等。财的另外一种含义就是财富，它比财产具有更丰富内涵，除包括普通意义上的财产外，还包括可以间接带来价值利益的无形的东西，例如社会关系、智慧、荣誉、健康、知识、理念、经验、形象等等。这些东西一般不会通过某种方法去度量，但实际上它也是你财富的一部分，通过它可以间接地转化为普通意义上的钱财。例如，依靠你的健康和智慧，再加上努力工作和创造，就可能获得大量钱财。或者合法地利用人际关系，可以更方便地创造价值。从某种意义上来说，这些无形的东西可能比普通的财产更重要。许多人努力把普通财产转化为这层意义上的财富，因为财富更能代表一个人的成功，更加具有成就感。所以财产和财富是可双向转化的。 从以上分析，我们可得出理财的对象一般指的就是财产，同时也包括财富中部分的无形资产。 在以上分析中，还有两个概念需要注意： 第一是财产的所有者。任何财产都是具有所有者的，所谓所有者就是对财产具有所有权的个人或家庭。所有权是指在法律保护范畴内具有完全自主处置的能力。所以，理财的对象，一般就是你个人或家庭所拥有的财富。在特殊情况下，你帮助别人理财，如代亲戚投资股票，也是一种理财，这种理财形式，我们称为“委托理财”。如能获得收益，则可算是佣金收入，不是财产投资收益，因为财产是别人的，不是你的。 第二，价值利益。所谓价值利益，是指可用金钱直接衡量的价值，也就是普通意义上的价值的直接意义。再通俗地讲，就是值多少钱。它不属于哲学意义上的人生观、价值观等上层的范畴。 那么，到底什么是理财？个人或家庭理财，就是管理自己的财富，进而提高财富效能的经济行为和经济活动。理财即对于财产(包含有形财产和无形财产)的经营，理财多用于个人对于个人财产或家庭财产的经营，是指个人或家庭根据个人或家庭当前的实际经济状况，设定想要达成的经济目标，在限定时限内采用一类或多类金融投资工具，通过一种或多种途径达成其经济目标的计划、规划或解决方案。在具体实施该规划方案的过程，也称“理财”。 理财品种大致可以分为“资产品种”和“负债品种”，共同基金、股票、债券、存款和人寿保险等属于资产品种；而个人住房抵押贷款、个人消费信贷则属于负债品种。理财也就是对资本金和负债资产的科学合理的运作。通俗地来说，理财就是赚钱、省钱、花钱之道。理财就是打理钱财。 理财归纳起来有以下几个特点：（1）理财是理一生的财，不是解决燃眉之急的金钱问题。（2）理财是现金流量的管理，每一个人一出生就需要用钱（现金流出）、也需要赚钱来产生现金流入，因此每一个人都需要理财。（3） 理财也涵盖了风险管理，因为未来的更多流量具有不确定性，包括人身风险、财产风险与市场风险，都会影响到现金流入（收入中断风险）或现金流出（费用递增风险）。 理财和投资的关系是：理财活动包括投资行为，投资是理财的一个组成部分。理财就是投资理财。 投资理财是一件非常平凡的事情，但实际上却非常有学问。投资理财是一门新兴的实用科学，它以经济学为指导、追求极大化目标，以会计学为基础，实行客观的忠实记录，以财务学为手段、计划与满足未来财务需求、维持资产负债平衡的一门边缘科学。既然家庭投资理财是一门科学，我们就必须以科学、理性的态度来对待它。只有这样，才能达到投资理财的目标。 本书从初入门投资者的角度，系统探讨投资理财及其管理。它不仅告诉投资者如何增加个人或家庭财富管理计划的成功机会，更教投资者如何在投资理财过程中避免可能出现的失误和风险；不但告诉投资者怎样进行投资理财管理，更重要的是指导如何将钱有效地转化为幸福快乐的财富人生。这是一本想要实现财富人生梦，不能不读的投资理财的图书。 第六章理财管理的资源优化配置 理财实际上是建立一个经济的金字塔，金字塔应该从地基建起，地基是存款，第一层是人寿保险、重大疾病保险，第二层是应急金……最上两层是收藏品和期货，即越靠上层越是高风险高回报的投资工具，越靠下层越是低风险低回报的投资工具。理财金字塔的意义在于，即使上层投资出现意外情况，下部也仍然稳健，不会对你的财务状况产生很大影响。可惜的是，很多人的理财状况却是倒金字塔，地基处只有一点存款，上层投资大量股票、房产或收藏品，一旦出现意外情况，金字塔就会坍塌。 本章我们将集中讨论不同的理财管理计划，包括现金储备和管理、个人风险管理和保险计划、债务管理、税务计划、投资组合管理、雇员福利、社会保障，以及退休计划和遗产计划。我们将根据理财金字塔的优先次序来进行讨论（参见图6-1）：第一节讨现金储备和管理；第二节探讨个人风险管理和保险计划；第三节研究债务管理；第四节看一看税务计划；第五节说明投资组合管理；第六节解释雇员福利、社会保障和退休计划，以及最后第七节讲解遗产计划。值得指出的是，理财金字塔有很多表述方法，但它们所表达的意思是一样的。我们现在来进行讨论。 资料来源百度图片。 (图6-1大概方位) 现金储备和管理（节标题，以下为节下小标题） 为了确保投资者不会入不敷出，投资者应以备考个人现金流量表作为财务预算。此外，投资者还要保留一定的现金储备以应付突发事件的发生。如果有余款，才考虑投资来达到理财目标。 现金和现金等值 现金与现金等值是指硬币或纸币、银行存款、货币市场工具或流动性高的资产（如指定发行商发行的金币等）。硬币和纸币是市面上流通的货币，我们称为“法定货币”。银行存款包括活期存款和定期存款，也可分为人民币和外币存款，通常风险和回报都很低，但却是中国投资者最喜欢的投资方式之一，原因是它是一种无风险的投资方式。货币市场工具是支年期少于或等于一年的债务证券。在中国，货币市场工具包括外汇基金票据、银行同业拆息贷款、可转让大额存款证、商业票据、银行承兑汇票、回购协议和远期利率协议等。 持有现金和现金等值的原因包括：（1）方便小额现金交易；（2）作为现金储备应付不时之需；（3）投机之用。用来把握突然出现的投资机会；（4）根据投资组合理论，这是投资组合包含的资产之一。 储蓄和投资是不一样的，储蓄强调的是流动性、保本和短期目标；投资则涉及较长期的资本参与，具有较大风险和较长期的目标。储蓄的回报是利息，这意味着投资者必须考虑利息的计算，如简单利率对复合利率以及名义利率对实质利率等。一般要求回报率包含三个组成部分，即实质无风险回报率、通货膨胀因素，以及风险因素。 通常投资者应用现金和现金等值来建立储蓄计划，这不但提供了现金储备，而且也为将来长期投资提供了资本基础。最理想的情况是投资者把总收入的10%或以上投入到银行储蓄起来。在设计投资组合时，我们通常也把一部分资金投放在现金和现金等值中，这样做可以把握可能突然出现的投资性机会。 财务预算 财务预算是以备考个人及家庭现金流量表的形式预备，预测未来一年的现金流入和流出的情况。现金流量表考虑收入和开支、融资活动和投资活动。除此以外，不涉及现金的有关活动，如保险安排、退休安排和遗产安排，可放在附注里。 收入包括薪金、佣金、花红、自雇收入、子女馈赠、利息、股息、资本增值、租金收入、退休金权益或年金、赡养费、助学金、奖学金、版权和退税等。其中最主要的收入应该是薪金。支出可分为固定支出和可变支出。固定支出是定期必须支付的开支，包括租金、按揭利息、分期付款利息、保费、贷款利息、税款和公积金等。可变支出是每期可变动的开支，包括公用开支（水、电、煤气、石油气和电话）、食物、交通、衣服、医疗、信用卡利息、个人护理、教育开支、幼儿护理、娱乐和捐献等。 制订财务预算的基本原则是：(1)量入为出。尽量安排平衡或盈余的预算，很多时节流易于开源。(2)保留现金储备以作不时之需。（3）制订可行的消费投资比率，养成投资的良好习惯。(4)把开支分为固定和可变的，并排出优先次序来。 通过财务预算，投资者可规划和控制相匹配的开支和收入，也可调整资产和负债。在制订理财预算时，除了参考财务表资料外，还要对各项收入和支出作出增长或减少的假设，同时要评估各项融资和投资安排。最后，决定每月的盈余或赤字，盈余了作储蓄或投资安排，赤字了则须安排额外借贷、增加收入或减少支出等。 现金储备 在制订理财计划前，投资者必须提供一个财务安全网来应付个人及家庭可能出现的突发事件。投资者必须全面评估自己财务的稳定性，如每月的收入和支出、遗产和负债及保险措施等。财务安全网一般由保险和现金储备提供。这里先谈现金储备，保险将在下一节讨论。现金储备是以现金和现金等值保存，用来保障投资者生活水平免受突发事件的影响。突发事件包括失业、收入不稳定、患病、意外、非预期开支和突然出现的投资机会需要现金流。当突发事件发生时，个人及家庭不用被迫以很大的折让把流动性不高的资产卖掉，或接受生活水平大幅降低的事实。 现金储备需要多少数额没有准则，视个人及家庭成员的年龄、健康状况、工作前景和借贷能力等来决定，但一般要保持6至9个月的生活开支总值作为现金储备。 现金管理 现金管理指有效地运用现金和现金等值，来确保有足够的财务资源应付开支，偿还短期或长期债务，进行储蓄和投资来达到理财目标。其目标有两个：第一，制定财务预算来控制开支；第二用现金管理系统来支持财务预算。有效的现金管理需要依靠合理和可行的财务预算制定，以及有坚强的决心和毅力去切实履行财务预算。这两者相辅相成，缺一不可。 表面上，高收入人士应累积多一点净收入以进行储蓄和投资。但事实上，很多高收入人士奉行享乐主义，追求超出收入能力的奢华生活，以致最终入不敷出，甚至债台高筑。此外，不少年轻人习惯“先透支未来”的生活模式，同样是债务缠身。这时，我们就必须进行债务管理，降低或完全剔除负债，并且立刻开始储蓄计划。这里，所用的工具就是财务预算，但财务预算必须是合理和可行。一般来说，节流比开源容易得多。投资者必须戒除胡乱花钱的陋习，节制控制开支，才有希望建立理财独立。 一个简单的现金管理系统，是把所有现金收入存入一个中央账户头，所有固定和必须的现金支出都从该账户中扣除，如按揭供款、个人贷款供款、保费和薪俸税等。此外，每月一次把一笔款项从该户头转帐到另一生活费用户头，日常的生活开支便从生活费用户头中提取。在中央账户的余款就可作为储蓄或投资之用了。图6-2图解现金管理方法。 （图6-2大概方案） 个人风险管理和保险计划（节标题，以下为节下小标题） 除了现金储备以外，保险是提供一个财务安全网来应付突发事件的方法之一。首先，我们从保险角度看风险的定义和讨论管理风险的方法。其次，讨论不同的保险类别。简单说，保险可分为人寿和非人寿保险。人寿保险可解决投资者在达成理财目标之前因早逝而引致家人可能面对的财务困顿。非人寿保险可保障个人健康、意外、经济权益或法律责任。 保险学的风险定义和投资学的风险定义是不一样的。财产风险是指造成实物财产的贬值、损毁或者灭失的风险。财产风险除了会导致财产的直接损失之外，还可能引起与财产相关利益的间接损失。一个人拥有的财产越多，相对来说其面临的财产风险越大。对于个人或家庭来说，所拥有的房屋、家具、衣物、家用电器以及车辆等等，可能会因为火灾、水灾等自然灾害而造成损失，也可能因为失窃或者是遭受抢劫而丢失。 若从理财后果来界定，风险有两大类别：纯风险和投机风险。纯风险指包括火灾、意外或和失窃等；投机风险包括如赌博、创业和投资引起的风险等。 若从影响幅度界定，风险也有两大类，即特定风险和基本风险，其中，特定风险是对个人或少数人造成的影响，包括汽车意外或家庭成员早逝等。而基本风险则是指个人及家庭以外的外生性因素引起的影响，如饥荒、战争、自然灾害等。 一般而言，保险主要是对纯风险和特定风险提供保障，也通过人寿保险来保障一部分基本风险。而投机风险一般通过分散投资和对冲等投资活动来降低或剔除。 在理财管理中，我们特别关注的是纯风险对个人财产和责任产生的风险，这类风险直接影响到个人身体状况，如早逝、失业、患病、意外受伤或退休后生活等。财产风险指拥有的财产被损毁或破坏，如自然灾害、盗窃等。责任风险指个人或家庭成员的行为损害了他人而要承担的法律责任。在理财管理中，责任风险常为人所忽视，但其实却非常重要，其原因包括赔偿没有上限，可能对收入或财务资产有留置权和费用不菲的诉讼。 个人风险管理方法 个人风险管理指评估个人或家庭面对的纯风险和选择适当的处理方法，其过程包括如图6-3的四个步骤： （1）辨认潜在风险。指找出所有个人、财产和责任等可能引致损失的纯风险。 （2）评估可能损失。指估计每项风险可能引致损失的数额和频率（或然率）。例如，损失数额巨大，但频率不高，适宜投保。如果损失数额不大，但频率颇高，则适宜保险保留。 （3）选择管理方法。指决定如何处理各项风险，方法包括避免风险、控制损失、分散风险、对冲、保留风险、非保险转移风险和保险。我们在这里主要讨论保险。 （4）定期监察和修订。应该最少每年重新评估一次风险，并因应状况改变风险管理方法计划。 （图6-3大概方位） 个人风险管理方法包括： （1）直接避免风险； （2）控制损失，包括防止损害和减少损失。在事情发生前，降低和减少损失出现的或然率；在事情发生后，减少损失的数额。 （3）保留风险。这是一种自我保险，指保留部分或全部风险，承担可能出现的损失。积极保留表示投资者自觉而有意地保留风险；消极保留表示因无知、漠不关心或懒惰而不自觉地保留风险。 （4）分散风险。把资金放在不同资产上，组成投资组合，可降低非系统风险。 （5）对冲。用衍生工具抵消系统风险。 （6）非保险转移风险。这是一种通过合约把风险转嫁到他人的方法，如租赁等。 （7）保险。这是一种风险转移机制，通过缴纳保费，把个人或家庭可能产生的损失转移给保险人。这也是本节的主要议题。保险的好处是为被保险人或家庭提供金钱补偿。 保险原理和概念 保险是通过集合多数人的偶然性损失，把风险转移给保险人，而保险人承诺为承保的损失提供弥补和赔偿。保险的主要特征为集合损失、支付偶然性损失、风险转移和弥补赔偿。可保风险的特征为非投机性、偶然和非故意性、可预测性、很多人面对的、可评估和量度的、由损失巨大引起的保费是由能力支付的。保险的种类包括人寿、医疗、财产、责任、合法权利和社会保险。 保险原理包括： （1）可保利益。指对标的物的法律认可关系，赋予该物可投保的权利，包括个人、财产、责任和其它合法权利。 （2）最高诚信。指保单开始生效时，保险合约和各方负有披露重要事实的责任。 （3）原因。在索价时，要确定真正造成损失和有影响力的原因。 （4）损害赔偿。指对损失作精确金钱弥补和赔偿。 （5）分摊。如果多个保险人和同一人订立保险合约，这些保险人便应分摊损害赔偿金额。 （6）代位权。指允许提供损害赔偿的保险人，有对第三者可能拥有的索偿权利。 在中国，涉及个人或家庭的保险的分类有哪些？首先，保险分类是指保险种类的划分，即按照一定标准对保险业务进行归类。例如，按保险标分类，可将保险分为财产保险、人身保险、责任保险和信用保证保险四大类。这种分类方法是最常见、最普遍的。 （1）财产保险。财产保险是以财产及其有关利益为保险标的的一种保险。当保险财产遭受保险责任范围内的损失时，由保险人提供经济补偿。 （2）人身保险。人身保险是以人的寿命和身体为保险标的的保险。保险人对被保险人在保险期间因意外事故、疾病等原因导致死亡、伤残，或者在保险期满后，根据保险条款的规定给付保险金。 （3）责任保险。责任保险是以被保险人依法应负的民事损害赔偿责任或经过特别约定的合同责任作为保险标的的保险。即对被保险人由于疏忽、过失行为造成他人的财产损失或人身伤亡，根据法律或合同的规定，应对受害者承担的经济赔偿责任，由保险人提供经济赔偿。 （4）信用保证保险。信用保证保险是以各种信用行为为保险标的的保险。当义务人不履约而使权利人遭受损失时，由保险人提供经济赔偿。凡义务人应权利人的要求向保险人投保自己的信用的保险属于保证保险；凡保险人应权利人的要求担保义务人的信用的保险属于信用保险。 如按风险转嫁形式分类，可将保险划分为原保险、再保险、共同保险和重复保险。 （1）原保险。原保险是投保人与保险人之间直接签订保险合同而建立保险关系的一种保险。在原保险关系中，保险需求者将其风险转嫁给保险人，当保险标的遭受保险责任范围内的损失时，保险人直接对被保险人承担损失赔偿责任。 （2）再保险。再保险也称分保，是保险人将其所承保的风险和责任的一部分或全部，转移给其它的保险人的一种保险。转让业务的是原保险人，接受分保业务的是再保险人。这种风险转嫁方式是保险人对原始风险的纵向转嫁即第二次风险转嫁。 （3）共同保险。共同保险也称共保，是由几个保险人联合直接承保同一标的或同一风险而保险金额不超过保险标的的价值的保险，在发生赔偿责任时，其赔偿按照保险人各自承保的金额比例分摊。与再保险不同，这种风险转嫁方式是保险人对原始风险的横向转嫁，它仍属于风险的第一次转嫁。 （4）重复保险。重复保险是指投保人以同一保险标的、同一保险利益、同一保险事故分别与两个以上保险人订立保险合同的一种保险。与共同保险相同，重复保险也是保险人对原始风险的横向转嫁，也属于风险的第一次转嫁。只不过在大多数情况下，重复保险的保险金额总和超过保险价值，因此，这时各保险人的赔偿金额要按一定标准进行分摊。 按实施方式分类，保险可分为法定保险和自愿保险。 （1）法定保险。法定保险又称强制保险，它是由国家（政府)通过法律或行政手段强制实施的一种保险。法定保险的保险关系不是产生于投保人与保险人之间的合同行为，而是产生于国家或政府的法律效力。 （2）自愿保险。自愿保险是在自愿原则下，投保人与保险人双方在平等原则的基础上，通过订立保险合同而建立的保险关系。 制订保险计划 一般人在制订保险计划时常犯的错误包括没有考虑充分而全面的保险、保额过高，以及对不必要的项目进行投保。图6-4表示制订保险计划的流程，包括： （1）订立保险目标。我们首先要进行制订风险管理程序，辨认出可能面对的风险和哪些风险可应用保险来转移风险。同时，也要确定希望达到的理财目标，包括安全、子女教育、退休，以及遗产等。 （2）制订保险计划。要确定标的物，选择保险产品，投保金额和投保年期。 （3）执行保险计划。选择保险人来购买不同的保险产品，因为保险经纪的售前和售后服务是一项非常重要的决定因素。 （4）监察和修订保险计划。应该至少每年重新评估一次风险，并因应状况的改变而修订保险计划。 （图6-4大概方位） 长期业务保险：人寿保险 人寿保险是一种长期业务，保单合约不仅持续多年，而且保险人不能单方面取消或修订合约。人寿保险的目的包括：（1）在被保险人身故后保障其家人免于陷入财务困境。（2）对未来的个人或商业需要作出适当安排。（3）为提供长期的生活保障作出储蓄安排。（4）为了实现财务目标进行投资。（5）为退休后生活提供保障，安排退休计划。 保险原理。法定规例：凡对受保生命没有可保利益的保单均属无效，可保利益包括本身或配偶、未成年子女、未成年受监护人以及存在财务关系的人。不管保险人是否提出要求，最高诚信原则要求投保人披露所有重要事实，如健康状况等。假如投保人违反了最高诚信原则，保险人便有权撤销保单。保险金绝不能代表生命的精确财务补偿，所以人寿保险属于利益保单，而不是损害赔偿保险。在人寿保险中，每份保单都获全额赔偿，不用分摊。 保费和现金价值。对不同年龄、性别和个别承保生命的特性，人寿保险有不同标准保费，要经过精算师评估和计算假设死亡金，进行核保来确定。考虑的主要因素包括：死亡率、投资利息和营运开支。人寿保险保费一经确定，就不能改变。 保单持有人可以取消保单，而保费减去保单的成本后还有剩余，称为“退保现金价值”。如果一年内没有发生理赔，便可累积退保现金价值。投保人还可以现金价值作为抵押品，安排保单抵押贷款。根据人寿保险保单的条款，保单持有人可以自动利用现金价值使保单维持完整有效。如果保单持有人不能再缴付保费，他还可以选择拥有无须再缴付保费，但这样会使保险额下调。 人寿保险产品。市场上，人寿保险产品种类繁多。我们可按寿险产品功能区分，如定期、终身或特定日期以前的寿险或年金。我们也可按基本变数来修订或者附加在保单上，如可转换、可续保、可分红或有附加条款。 传统寿险的类别有四种基本形式：定期寿险、储蓄寿险、终身寿险和年金和退休金。让我们看看每一种类别的内容。 （1）定期寿险指特定时期提供保障，在期内受保生命死亡，且保单在有效时才可支付。由于有时限，定期寿险是比较便宜的保障形式。定期寿险的保险期是固定的，而续保可延伸保险期。一般超过一年期的定期寿险都可续保，但可能加上限制，如不能增加保额或限制续保次数等。定期寿险也可以是可转换的，如转换为终身寿险，这类产品主要用以保障早逝的风险。定期寿险可再细分为： --定额定期寿险。在保险期内，保费和保险利益均不变。如果受保生命在保险期内死亡，可获按保额支付的保险利益。通常保险期超过一年的合约，可支付相同的续保保费。 --递减定期寿险。在保险期内，保费是不变的，但保险利益则按年递减。常见的形式是信用寿险，家庭收入寿险和抵押赎回寿险。 --递增定期寿险。在保险期内，保费和保险利益会递增。 （2）储蓄寿险。指在保险期结束或期内死亡时，保险人便要支付保额赔偿。由于索赔肯定出现，一般保费较高，投保人通常是按年缴付固定保费或一笔整付保费。根据保费，可以是分红或不分红。由于有储蓄成份，可以此作为退休计划的一部分。 （3）终身寿险是终身有效的合约。受保生命在任何时候身故，保险人便支付保额。一般保费是固定的，但可能要终身缴付保费，于指定期间内缴付保费或根据年龄而缴付保费。根据保费，可以是分红或不分红。由于人最终难免一死，而死后肯定可以索赔，可以此作为遗产计划的一部分。 （4）年金和退休金。通常都是为退休后生活而作准备的一种保险，可以按年缴付固定或一笔整付年金保费。在制定日期后，年金领取人可在剩余生存期内定期获取规定金额。如果年金领取人早逝，便会失去获取年金的权利。 除了传统保险之外，还有一些非传统保险，如万用寿险和投资相连保单。万用寿险是一种终身寿险，其特点是容许灵活的保费和保额。万用寿险可提供保费的灵活性，可调整保险利益，披露附加保费，披露定价因素以及累积现金价值。 投资相连保单是另一种终身寿险，其特点是通过单位化基金，将投资风险转移到保单持有人身上。 近年来，团体保险计划也扮演了重要角色，尤其是雇员福利计划。雇主可通过计划向员工提供人寿保险，通常作为薪酬以外的附加福利。团体保险的保单特点是一张保单可同时保障许多人，而且不会要求提供详细的个人资料。 除了人寿保险以外，我们还可以考虑把附加保险利益加进保单。常见的附加保险利益包括： （1）残疾保险利益。如被保险人遇到身体残疾，可豁免保费和享受有残疾收入。残疾收入附加保险利益中可以有生活指数调整的条款，以抵消通货膨胀的影响。 （2）意外保险利益。如被保险人意外死亡或丧失肢体，可获额外赔偿金。 （3）提前给付保险利益。如被保险人在指定严重但未死亡的情况下，可获保单所列明的部分或全部死亡保险金。 （4）医疗保险利益。医疗保险可以附加保险利益的形式或作为一般保险保单来提供。保障范围可包括住院费用、私人护理、外科医生、住院病人内科医生、住院病人专科医生、门诊病人的跟进护理和免费全球性支持。 （5）可保权利益。如被保险人持有可保利益订立的保单，其可保性将被保障。 一般业务保险 一般业务保险可分为人身保险、财产保险、经济权益保险和责任保险。人身保险的标的物是生命、肢体、健康或医疗费用，如个人意外保险和医疗保险等。财产保险的标的物是实物，如建筑物、船舶和汽车等。经济权益保险是财务利益保险。责任保险是保障引致第三者死亡、受伤、疾病或财产损失而应承担的法律责任。以下我们讨论一些常见的一般业务保险： 汽车保险。在中国，就像在世界各地一样，使用车辆一般要购买汽车保险，而汽车保险分为私家车、电单车和商用车辆三种类别。其主要为第三者提供保险和车辆自身的财产保险，可分为第三者责任、火灾、盗窃，以及综合保险。汽车保险特别的地方是，如果在过去一年没有索偿，投保人可享受续缴保费的累进折扣。 但以下项目是不受保的，例如，（1）意外发生的地点在指定保障的区域以外；（2）未依照特定的用途限制使用车辆；（3）涉及基本风险或高危风险的，如战争、辐射风险等；（4）驾车者不在受保司机名单之列。 制订保费的因素包括保障范围、引擎马力、载客量、车辆价值和车辆用途。其它考虑的则有司机的年龄、驾车经验、意外事故记录和车辆类型，通常都有特定的免赔额。值得指出的是，即便投保人违反了保单条款，保险人仍不得拒绝赔偿第三者的损失，唯有权向投保人追索赔偿。 健康保险。健康保险涉及人身保险范畴，包括个人意外保险和医疗保险。个人意外保险是保障因意外而引致死亡或身体受伤（暂时或永久性丧失工作能力）。其主要保障范围为整笔权益、每周权益和医疗费用，一般年期为一年。除外责任包括基本风险（如战争、核辐射和艾滋病等）、危险活动（如爬山、冬季运动和飞行活动等）、违反社会规范的活动（如自杀、蓄意自残身体、酗酒和滥用药物等），以及其它（如怀孕、分娩和纪律人员执勤等）。保费主要根据被保险人的职业来制订，雇主可用个人意外保险的团体保单来提供额外福利给员工。 医疗保险是为了保障因意外或疾病引致的医疗费用。一般年期为一年，通常可以续保。除外责任除了包括个人意外保险讨论过的基本风险、危险活动、违反社会规范的活动及其它外，还包括先天性状况、已经存在的状况、残废、生育控制、不育治疗、整容手术、例行医疗检查和身体检查，以及非意外的牙科治疗。保费主要根据被保险人的职业、年龄和健康状况来制订的。雇主可用医疗保险的团体保单来提供额外福利给员工。此外，住院保险按住院日数提供既定补偿，可附加于医疗保险上面。 综合或组合保单。综合或组合保单以一张保单提供一篮子保障，按不同需要，从传统的保单中组合成综合保障，其中包括家居保险、旅游保险和商业保险组合： 家居保险。保障家居可能出现的风险，其中涉及财产保险（火险及有关风险）、责任保险、人身保险和经济权益风险。保费通常是根据建筑物价值、家居物件价值或建筑物面积来计算。家居保险是非强制性的，但按揭贷款银行为了保障其利益，可能要求贷款业主为楼宇按揭购买家居保险。 旅游保险。保障出外旅游可能出现的风险，主要包括医疗费用、个人意外权益、行李丢失或毁坏、损失订金、损失现金、延误、公众责任保障和杂项保障等（如被劫持、向求助热线取得顾问咨询服务和每日住院权益等）。决定保费的因素包括地域、时间、受保障的人以及是否全年保单。旅游保险以向旅游代理人签发总保险单为普遍做法。 商业保险组合。通常是由保险人为特定投保人个别裁剪而设的，如财产和经济权益保险组合、责任保险组合和伞型保障组合： --财产和经济权益保险组合。财产保险的标的物是有实质的物体，而经济权益保险则保障财务利益的损失，例子如火灾及特殊危险、营业中断保险、盗窃保险、玻璃保险、金钱保险、忠诚保证保险，以及保证保险等。 在中国，大多数商业楼宇及其室内物品都购买了火险和附加对特殊（额外）危险的保障，保险范围包括火灾损失或毁坏、闪电、爆炸和特殊危险。特殊危险包括旋风、地震、暴乱、恶意破坏、化学爆炸、自燃、因盛水容器满溢、动物袭击或车辆碰撞等。保费是按各自的风险来制定的。 营业中断保险是一种经济权益保险，对火灾和特殊危险提供补偿，保障范围包括毛利损失、必要和合理的附加费用，以及因营业中断期间须支付的薪酬。保费是根据火险中建筑物及其室内物件的保险费率和承保时间来计算的。 全险。除了特别标明的除外责任，全险保证所有其它损失或毁坏。除外责任包括不可避免的损失、缺乏日常照顾、标准的除外责任和不合理的原因。保费是根据保额和受保障的地区来计算。 盗窃保险。盗窃保险保障因为盗窃而引致的损失。大多数盗窃保险限于商业风险保障，除外责任包括不是以暴力方式进入或离开被保楼宇、职员盗窃、火灾损毁、比例分摊，以及违反保障。保费是根据财产对盗贼的吸引力而计算的。 玻璃保险。玻璃保险保障玻璃的建筑结构，多用全险形式。保障范围包括被保玻璃的破裂及暂时用围板挡住被保楼宇的额外工程成本。除外责任包括火灾风险、自然损耗、标准除外责任及后果损失。保费是根据玻璃的质量和面积来计算的。玻璃保险的赔偿通常只是更换玻璃，而不是向被保人支付现金赔偿。 金钱保险。金钱保险保障运送现金的风险，其范围包括金钱损失和保险箱或保险库的毁坏等。除外责任包括违反保安安排、违反运送规定及职员盗窃等。保费是根据全年进出银行的金额总数而指定。 忠诚保障保险。忠诚保障保险向遭到自己的职员盗窃的雇主提供赔偿。除外责任包括不妥当的核查制度及自愿给雇员改过机会。保费是根据受聘性质来决定的。 保证保险。保证是一种担保形式。在中国，常见的保障都是以保险人为担保人，保证一些商业机构（尤其是建筑公司）向当地政府履行责任。如果商业机构不能按合约完成项目，保险人必须向政府支付订明的款项。保费是由保险人与商业机构协商拟订。 工程保险。工程保险一般涉及复杂的工程技术，核保和索偿工作都需要专家提供技术支持，其范围包括锅炉爆炸及其损坏、建筑全险、安装工程全险。 责任保险组合。责任保险保障因合约或侵权而引致的损失，包括雇主责任、公众责任、产品责任和专业赔偿： --雇主责任保险就雇员补偿保险，是保障雇主对雇员应承担的法律责任。如果雇员在受聘期间因工受伤或死亡，雇主必须向雇员或其受益人提供补偿。除外责任包括不是协议下的责任、被保险人的承建商对本身雇员的责任、不是雇员及标准除外责任。保费是根据雇员全年工资和工作性质来计算。 --公众责任保障被保险人被认为对非雇员的受伤或财产损毁要承担法律责任，并作出赔偿。除外责任包括不受中国司法管辖权所约束的地方或地区、其它保单已提供保障、合约上的责任及标准除外责任。保费是根据被保险人的职业而制订的。 --产品责任是一种公众责任保险，保障因有毛病的产品而导致的索偿。有毛病产品指发生了错误或纰漏而造成了危险状况。 --专业赔偿保险保障专业人士因疏忽大意而导致的失误，例如律师、医生、会计师、建筑师和公司董事等。 债务管理（节标题，以下为节下小标题） 近年来，债务管理变成理财管理重要的一环。过度消费或突发事件导致债务增加，不妥善处理债务也可能引发财务危机，后果堪虑。在这一节里，我们将详尽讨论信用卡信贷问题。不能支付“卡数”是个人及家庭财务出现困难的预警讯号，也是最终引致申请个人破产的主因。故此，我们会探讨如何有效管理信用卡信贷。其次，看看私人贷款的种类和申请程序。跟着我们讨论如何有效进行债务管理。我们还将讨论在出现严重债务危机时有哪些可行的绝处逢生的办法。 信用卡信贷 在上一节，我们讨论了现金管理，其中重要的一环是控制现金开支。但在现今社会，很多较大额的消费项目是通过信贷和贷款作出安排的，如果不能节制地运用信贷和贷款，最后引致的财务危机可能一发不可收拾，这正是许多申请破产人士的写照。 消费者信贷。严格来说，消费者信贷（信用卡）及消费者贷款有所不同。消费者信贷是在消费前预先得到批核的最高信用额，消费者可自由决定购买的商品或提取的现金。很多时候，只要能支付最低还款额，偿还时间可以不断延伸。消费者贷款则要提交正式申请，也要双方同意独特的贷款条件，订明贷款目的及还款时间表。 信用卡多以公开帐户来进行信贷安排的，即在消费以前，信贷已批核，消费者可自由决定购买的商品或提取的现金至指定的最高信用额。信用卡的好处是安全、方便、具弹性、浮数及奖赏。缺点是有年费、高利率，以及可能产生过度透支的现象。申请和应用信用卡过程如下：（1）申请人提交申请表；（2）发卡机构评核申请；（3）制订最高信用额；（4）一经批核，便发出信用卡给申请人，申请人成为持卡人；（5）持卡人用信用卡购物或提取现金，并在有关单据上签名证明；（6）持卡人收到月结单，月结单上列出总信贷结余、还款日期及最低还款额等；（7）在还款日期或以前，持卡人可选择偿还最低还款额、全数信贷结余或两者之间的数额；（8）在还款日期以后，尚有未偿还的信贷结余，发卡机构则收取有关利息。 信贷评分。发卡机构可用邮递、电话或实现未经通知的造访等形式提供信用卡申请表。收到申请表以后，发卡机构会对申请人进行全面的信贷调查，包括检查和评估申请人的信贷状况。资料来源包括申请表所填写的资料（如姓名、地址、职业、年薪、雇主名称、往来银行、其它收入来源及其它持有信用卡等）、要求申请人提供信贷报告、向申请人往来银行查询或查考信贷资料库等。 发卡机构考虑的因素包括申请人的工作性质、收入、在填写的地址居住年期、教育程度、与发卡机构的关系、工作历史，以及过往信贷记录等。发卡机构根据这些因素给予申请人一个信贷评分，因应评分便决定是否发出信用卡予申请人以及最高信用额度。 预警讯号。如果申请信用卡人有以下行为，就代表他们可能有滥用信用卡的情形：（1）如果失去所有信用卡，支付日常生活费用顿成了问题。（2）把信用卡月结单或购买的商品收藏起来，不让家人发现。（3）只能每月支付最低还款额。（4）银行存款结余不断减少。（5）要市场向亲友借款度日。（6）不知道总债务的数额。（7）当月的信贷额每月在上升。（8）用一张信用卡支付另一张信用卡的信贷结余。（9）每月支付信用卡的信贷结余超过月薪的20%。（10）延迟支付其它费用。（11）申请新信用卡的原因是最高信用额较高。（12）考虑用贷款支付“卡数”。（13）收到多次过期未付（拖欠）的通知单。（14）由于没有现金，用信用卡支付一切开支。（15）相信总有一天可偿还所有信用卡的信贷结余。（16）每次进入商店，一定不能空手而回。（17）每月都是入不敷出。 私人贷款 除了信贷以外，我们也可用私人贷款融资来进行消费。这里我们讨论私人贷款的种类和来源。 消费者贷款。消费者贷款指通过特别的指定借贷条款从贷款人取得资金，这些贷款必须注明用途和有明确的还款时间表。消费者贷款的好处是即时可购买消费品，能提供较长期财务弹性，能因应突然而来的开支或事故。缺点是要支付利息、要求抵押品，也可能产生过度消费等。 消费者贷款可根据贷款用途、借贷人的信贷可信度和贷款时的经济状况来分类，主要有以下几种： （1）单一付款和分期付款。单一付款贷款要求债务人在期末一次性支付利息和本金。分期付贷款要求债务人分多次支付利息和本金。常见的分期付款贷款是以息随本减的方式安排，即利息是根据每期的结余来计算，如税务贷款、汽车贷款和按揭贷款等。 （2）有抵押和无抵押。有抵押贷款要求债务人以有价值的东西作抵押品，如物业、汽车、银行存款和证券等。如果债务人不能偿还利息和本金，债权人可运用取消赎回抵押品的权利，没收债务人的抵押品，再在市场卖掉。如果卖价不足以抵消债项，债权人有追套差额的权利。无抵押贷款不要求债务人提供抵押品，只以债务人的所有资产和信誉作保证。 （3）定息和浮息。定息贷款是全期用固定不变的利率来计算利息的一种方法。但自20世纪80年代以来，利率波动异常，使浮息贷款流行起来。浮息贷款的利率是以一个参考率加上或减去一个固定的差价。由于参考率每天都在变化，我们通常订明考虑那时的参考率，常见的参考率包括最优惠利率和中国银行同业拆息卖出率。 （4）短期和长期。贷款年期少于一年的称为“短期贷款”；贷款年期多于一年的称为“长期贷款”。 （5）单一目的和综合。很多债务人是为单一目的而进行借贷的，如按揭贷款、税务贷款、汽车贷款、学生贷款、家居贷款，以及创业贷款等。综合贷款则是指用单一款取代几项现存贷款的一种贷款方式。 消费者贷款可取自不同来源，包括： （1）存款机构。即法定的持牌银行、限制牌照银行以及接受存款公司，其主要传统业务为贷款。 （2）财务公司。财务公司不能接受存款，其主要业务为贷款，一般利率较接受存款机构为高，但对债务人要求则较低。 （3）销售财务公司。很多时销售财务公司是大规模生产商或零售商的附属公司或有关连公司，为其消费者安排贷款事宜。 （4）人寿保单抵押贷款。保单持有人可以保单的现金价值作为抵押，向保险公司借贷。主要条款包括涉及贷款和利息、没有用途限制、金额上限为现金价值、抵押为保单的现金价值、保单持有人可自行决定何时偿还贷款，以及不偿还的本金和利息从最终的保险利益中扣除。 （5）楼宇二按。如果债务人拥有的楼宇是正资产，可以向金融机构申请二按。二按是将债务人占有楼宇权益的部分作抵押申请贷款。二按债权人的优先次序要排在原有按揭贷款债权人之后。 （6）亲友。在中国人的伦理观念下，亲戚朋友是在紧急事故发生时重要支持者，贷款也不例外。通常贷款条件会较为优惠，但如不能偿还欠款，可能严重影响家庭关系和友谊。 （7）当铺。我们也可以拿一些贵重物品到当铺典当，它们提供高息单一付款的短期贷款。通常贷款额远低于典当物品的价值，当过期还不赎回典当物品，当铺有权将它卖掉。 如何考虑是否借贷，可考虑图6-5的流程表。 （图6-5大概方位） 在批核贷款申请时，金融机构通常考虑贷款申请人的性格、能力、抵押品、经济状况、资本和与金融机构的关系。主要因素包括： （1）个性特征。个性特征指申请人是否令人觉得会全数和准时偿还贷款和相关利息。还有，申请人是否有足够的收入和资产提供安全还款能力，所以必须检查申请人过去的还款记录以及所给的信贷评分。金融机构可能要求抵押品或私人担保。 （2）贷款目的。申请人必须在申请书上列明贷款目的。 （3）收入水平。收入的多少与稳定性都是重要的考虑因素。 （4）存款结余。金融机构可查核申请人的存款结余，看其收支状况。 （5）工作和住址的稳定性。 （6）债务“金字塔”。如果申请人已债台高筑，表示申请人的现金管理和债券管理能力应受到质疑。 （7）资产。拥有房子、公寓、土地或其它实质性物业，可反映出申请人的稳定性和良好的财富管理能力。 一般来说，金融机构评估消费者贷款较企业贷款来得困难，原因是个人比较容易隐藏资料，而且个人在疾病、意外和财务危机中恢复能力较弱，而消费者贷款的拖欠率也较企业贷款为高。 债务管理 随着经济环境转差和个人过度消费，债务管理正在成为个人或家庭理财管理中一个重要部分。债务管理的原理包括：（1）最高指导原理就是借款越少越好。（2）如别无他法而必须借贷，则应尽量避免高息贷款，如信用卡信贷、当铺和财务公司等。其中控制得最差的要算信用卡信贷，统计数字显示，很多破产的个案是和过度使用信用卡信贷有关。（3）其实真正值得贷款的项目不外是教育、楼宇、创业和紧急事故（如意外和疾病），其它还是应该通过储蓄和投资来达到目标。 我们还要决定承担贷款的能力和了解贷款的条款才能有效进行债务管理。另外，信用卡的预警讯号也可作为债务管理的预警讯号。我们可通过财务比率分析来评估承担贷款能力，其中主要的比率包括： 每月债务本金和利息支出 债务支出收入比率=------------------------------- 每月总收入 债务 债务支出收入比率=----------- 资产净值 这些比率没有绝对标准，一般而言，债务支出收入比率应小于20%，而债务资产净值比率应小于1。 一般贷款包括以下条款：（1）贷款本金。即贷款的总额，用以计算利息。（2）贷款年期。即贷款的到期日。（3）财务费用。即支付的利息。（4）贷款价值比率。即贷款额相对抵押品价值的比率。（5）提早偿还罚款。如果我们提早偿还债项，可能要多给一笔手续费，称为“提早偿还罚款”。（6）贷款延期。如果我们需要多一点的时间安排还款，可申请贷款延期。（7）贷款滚转。以新贷款取代旧贷款，称为“贷款滚转”。（8）加速条款。如果债务人不能偿还其中一期还款，便要及时全数偿还或支付迟付罚款。 如果我们希望降低债务，管理的途径包括下列各项：（1）把所有债务的还款额加起来，评估财务预算和计算每月最高可负担的还款额，坚决改变消费模式令收支平衡。（2）把所有债项根据利率高低排出优先次序，先偿还利率高的债项（如信用卡信贷）。（3）与债权人联络，解释我们面对债务困难和提出数据证明每月最高的可偿还额，希望能安排债务重组。（4）如果我们确定能自律和改变消费模式，则可尝试以利率较低的债项却带现有债项，但这管理方法的危机是我们的债台可能越筑越高。（5）如果我们的资讯优先，可找专业人士（如理财顾问、会计师或律师等）提出专业债务管理方案，包括分债务权人协商。 此外，使用信用卡的个人或家庭必须了解信用卡信贷条款，常见的值得注意的条款如下：（1）信用限额。就是我们最高可用于支配的信用额。（2）年费。每年支付应用信用卡给发卡机构的费用，现在大都可申请豁免。（3）免息还款期。由月结单的截止日期至正式支付日期不用给财务费用。（4）最低还款额。在支付日期或以前要偿还的最低限额，支付少于这限额，当作过期未付处理。（5）逾期款项。在支付日期以后还未偿还的信贷结余。（6）本期款项。本期的信贷结余。（7）财务费用。对未偿还的信贷结余收取的利息。(8)现金透支。持卡人可用信用卡提取现金，其实是发卡机构给予持卡人的现金贷款，通常会收取费用和利息。 很多信用卡持卡人在收到信用卡月结单后只是匆匆看一眼信贷额和最低还款额，其实应细心阅读信用卡月结单，它是在前一个月的信贷活动的摘要。可获得的资料包括信贷消费模式、提取现金数额、上月末偿还结余、财务费用（即利息）、该月结余、尚余可供应用的信贷额、最低还款额，以及支付日期等。不难看出，这些都是进行有效信贷管理的基本资料。最后，当然要核实应该支付的信贷额，避免因人为错误而要多交的款项。 绝处逢生方案 当我们无法即时偿还有关利息和本金，即属拖欠。债权人一般会首先致电或来信查询。如果还没有偿还债务或另作安排，债务人便会发出正式警告信件。假如仍未有妥善处理，债权人可委任催讨公司代收贷款或把贷款卖给催讨公司，催讨公司随即会向债务人追讨有关款项。如果债权人拥有债务人的抵押品，就可运用取消赎回抵押品的权利，即没收抵押品，再在市场卖掉。如果卖价不足以抵消债项，债权人有追讨差额的权利。债权人也可通过法律程序申请债权扣押令，把债务人每月收入的一部分扣押起来，用以偿还债务。最后，债权人甚至可以申请债务人破产。 “穷途未必是末路，绝处也可是逢生”。倘若债务人陷入债务危机，实在无法即时偿还有关利息和本金，突破困局的方法有债务重组、债务舒缓计划、个人自愿安排以及破产申请。 （1）债务重组。顾名思义，债务重组就是与债权人商讨重新安排债务。债务人可自行或通过专业人士跟债权人协商如何重组债务。常见安排债务重组的包括按揭贷款、私人贷款和信用卡贷款。 最简单债务重组的方式是自行重组，即以利率较低的私人贷款取代利率较高和不定期、不定额的贷款（如信用卡信贷）。这样，债务人就可强迫自己定期定额还款。但这种重组方案只适合债务人欠债不太严重的情况下，而且债务人必须自律，确定能改变自身的消费模式，不然债务雪球只会越滚越大。 如果债务已庞大到没法自行重组的地步，债务人必须主动联络债权人，解释其面对的困难，提出每月最高可偿还的数据证明，希望安排债务重组。债务重组方法包括延长还款期、降低利率、暂停还本金以及暂停还款。延长还款期就是把贷款年期延伸，每月还款额自然减少。也可以把已到期贷款延伸，再分期摊还。如果债务人有一笔定期存款或其它资产可作抵押，可以要求债权人降低利率，减轻还款利息负担。债务人也可和债权人商讨在一段时间内只还息不还本金，相对还款额也暂时降低。最后，当债务人现金实在周转不灵，甚至可以要求在一段时期内完全停止还款，直至难关过去后才继续还款。 （2）债务舒缓计划。如果债务人的债务状况非常严峻（如欠债100，或以上），但又可以证明其有稳定收入来源和可靠还款能力，便可考虑由银行提出的债务舒缓计划。 债务舒缓计划是债权银行提供给债务人的一种无抵押私人贷款和信用卡信贷的债务重组方案。首先，由债务人提出申请，通过债权银行确定和安排，计划方可落实。在同意计划后，将有30天的宽限期，债权银行不得要求债务人还款或申请债务人破产。银行综合所有债务，并每月扣押债务人一部分收入作为偿还债务之用。 （3）个人自愿安排。对于一些专业人士或持牌人士（如律师、会计师、财务顾问、地产代理、公司董事、证券交易商和保险代理等），破产将有可能令他们丧失专业资格或牌照。法律提供个人自愿安排作为破产以外的选择。一般而言，个人自愿安排只适合可证明有稳定收入来源和可靠还款能力的债务人，其好处为债务人可保专业资格或牌照，避免承担破产的恶名和免于《中华人民共和国企业破产法》加诸的限制。可是，当中涉及的代理人、律师服务和法院规定和程序，所费不菲。 债务人必须委任一位代理人（通常为律师），代为处理个人自愿安排事宜。代理人代表债务人向债权人提交还款建议和资产负债状况说明书。同时，债务人可向法院申请临时命令，在14天内，债权人不得申请债务人破产。 债务人必须出席债权人会议。债权人或其代表可提出修订，但必须得到债务人同意，修订后的建议获75%或以上的债权人同意，就代表个人自愿安排获得批准。一经批准，对所有债权人都将具有约束力。获批准的建议即时生效，而代理人会接管所有债务人的有关资产。会议主席须于7天内向法院提交报告。但如果债务人申请失败，提供不实资料或没有遵守或履行安排的规定，代理人或债权人可申请债务人破产。 还款建议一般包括以下债务人的资料和范围： --本身拥有资产、价值、估值基准和是否作为自愿安排的抵押； --其它人提供列入自愿安排的资产及其来源； --债项性质、数额和建议中新的有抵押、无抵押和正在申索债项的偿还安排；（4）是否有担保或抵押品和担保人是谁：（5）建议期限；（6）建议偿债日期和数额；（7）代理人的酬金和支付方式；（8）款项分发前的处理方式；（9）如有业务，经营期业务方式；（10）新贷款安排和偿还方法；（11）代理人的职能；（12）代理人的姓名、地址和资格。 （4）破产申请。《中华人民共和国企业破产法》允许债权人或无力还债的债务人提出债务人破产申请，其主要内容为：收集和变卖破产人的资产，将变卖的资产摊分给债权人；调查无力偿债的原因；惩罚因违反规定而最后导致破产的债务人。这里我们主要讨论由债务人提出的破产申请。债务人提交申请的程序是：（1）填写债务人破产呈请书和资产负债状况说明书，并进行宣誓；（2）向破产管理部门缴付按金；（3）往地方或中高等法院登记处缴付法庭费用，取得破产案编号、聆讯日期和时间，以及提交债务人破产呈请书和资产负债状况说明书；（4）提交债务人破产呈请书和资产负债状况说明书副本给破产管理部门；（5）债务人在指定日期和时间出席聆讯；（6）法院决定是否颁布破产令；（7）破产令颁布后7天内，聆案官书记会把批准的初稿邮寄给破产人。（8）破产人收到初稿破产令后，在一式三份的初稿破产令后面背书，便正式成为破产令；（9）提交全数三份的破产令给予法院登记处存档；（10）法院登记处的高级司法书记在破产令上盖印章，写上存档日期和时间；（11）向高级司法书记提交一份盖印本；（12）向破产管理部门提交两份破产令盖印本。 资产负债状况说明提供的资料包括：(1)破产个案编号；(2)破产人中文和拼音全名；(3)破产人职业、身份证号码或护照编码；（4）见证和宣誓人姓名和地址，以及见证和宣誓日期；（5）有抵押债权人和抵押品（性质、买家和估值等）资料；（6）其它债权人资料，如私人贷款、信用卡信贷、贸易债项、雇员欠薪、政府欠薪和债务担保等；（7）在国内和海外的银行和金融机构的个人和企业帐户资料，包括活期、储蓄和定期户口等；（8）若债务人是保险单持有人、受保人或后裔人，还要提供保单资料；（9）账面债项资料；（10）存货资料；（11）在国内和海外资产资料，如现金、证券、珠宝、古玩、汇金、期票、遗产、公积金、退休金、退休计划福利、约满酬金、债权证、机器、厂房、设备、商誉、知识产权和房地产等；（12）扣押行动编号；（13）法律行动编号；（14）每项收入资料，如薪酬、佣金、津贴、自雇收入、公积金、退休计划、社会保障、配偶收入和赡养费等；（15）每项开支资料，如租金、差饷、管理费、水、电、煤气、电话、学费、交通、食物、税款、公积金供款和供养人士的开支等；（16）社会保障、伤残津贴、雇员赔偿等资料。 破产令一般包括以下资料：（1）破产个案编号；（2）破产人姓名；（3）破产人签署；（4）呈请日期；（5）破产人住址和电话号码；（6）颁布破产令的聆案官姓名；（7）破产令日期；（8）提交破产令盖印的日期和时间。 在债务人提出申请期间或法院颁布破产令后，债权人不得向债务人或破产人采取法律程序。破产令发出后，破产管理负责长官或其受托人会接管破产人的资产，同时破产人可能不得从事某些指定行业。如卖掉破产人的资产并扣除所有费用后仍有余额，受托人会分发给债权人作部分还款之用。 破产人一般的职责包括：(1)提供有关资产、债务和财务交易资料；（2）出席受托人举行的会议；（3）移交所有资产给受托人；（4）提交初步询问问卷和每月收入和开支评估表；（5）立刻停止使用信用卡和银行账户，但可保留一个储蓄户口以收取其收入；（6）不应有新的信贷；（7）不应直接还款给个别债权人；（8）出席所有债权人会议；（9）从每月收入中扣除一部分作还款之用；（10）如更改姓名、地址或电话号码，应立刻通知受托人；（11）若离开本国，应通知受托人联络方法；（12）在受托人要求下，应立刻返回国内；（13）提交每年收入说明书给予受托人。 在债权人或受托人不反对的情况下，破产会在破产令颁布尔日期4年后自动解除。如债权人或受托人反对破产人解除破产，破产再可延期4年。 税务计划（节标题，以下为节下小标题） 在投资方面，我们关心除税后的回报，而在税务计划方面，我们关心的是收入税款是如何制定的，又有哪些开支可以申请扣税。税务计划主要的目的是尽量在合法的途径下避税，减少支付税款。税务计划就是如何运用税务规划策略有效达到税款最少化。本节主要讨论中国的税制。 税务计划的原理 图强，开拓进取，1987年提前3年实现国民生产总值比1980年翻一番的第一步战略目标，1995年实现再翻一番的第二步战略目标，提前5年进入实现第三步战略目标的新的发展阶段。在实现“三步走”伟大战略目标的进程中，国民经济实现快速增长。 1979-2009年，国内生产总值年均实际增长9.3%，不仅明显高于1953-1978年平均增长6.1%的速度，而且也大大高于同期世界经济年平均增长3.0%的速度。与日本经济起飞阶段国内生产总值年平均增长9.2%和韩国经济起飞阶段国内生产总值年均增长8.5％不相上下。 30年的经济快速增长使中国经济总量呈现加速扩张态势。国内生产总值由1978年的3645亿元人民币迅速跃升至2009年的339530亿元，其中，从1978年上升到1986年的1万亿元用了8年时间，上升到1991年的2万亿元用了5年时间，此后10年到2001年平均每年上升近1万亿元，2001年超过10万亿元大关，2002-2009年进入高速增长期，平均每年上升2万亿元。 经济总量的加速扩张大大缩小了中国与世界主要发达国家的差距。30年来，中国国内生产总值居世界的位次由1978年第10位上升到2007年的第3位，超过德国，仅次于美国、日本。2009年又超过日本，仅次于美国。 根据国际货币基金组织统计，折合成美元，中国2008年国内生产总值为32801亿美元，相当于美国的23.7%，日本的74.9%，德国的99.5%，分别比1978年提高17.2、59.7和78.9个百分点。与此同时，经济总量占世界经济的份额也有明显上升，1978年为1.8%，2007年提高到6.0%。 在2009年2月14-16日香港“21世纪亚太形势”的国际研讨会上，新加坡学者指出：在近现代世界历史上，各国完成人均国民收入翻番速度呈现出后来居上之势，其中，英国用了58年时间，日本用了34年时间，印度尼西亚用了17年时间，韩国用了11年时间，而中国仅用了10年时间就创造了世界经济增长的伟大奇迹，更何况这一经济增长奇迹是在近13亿人口大国的翻番！ （注 朱奕冰，“国外关于中国'崛起'问题的研究综述”，光明观察，2009年4月23日。） 我们不禁要问，在改革成风的当代世界经济中，为什么同样是社会主义国家，有些如前苏联和东欧国家失败了，而中国却获得了前所未有的成功？在过往30年里，引发中国经济持续高速成长的合理内核究竟是什么？越来越多的经济学家、投资人，甚至政治家，都在迷思着这一带着世界意义的问题： 北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为：中国之所以享有过去30年的繁荣，在于其深化自身改革的勇气。中国社会经历了三次巨大的阵痛。第一次阵痛是在1978年，典型标志是埋葬“两个凡是”和“翻两番”的出台，悄悄拉开了告别“个人崇拜”的序幕。第二次阵痛是在1992年，邓小平的南巡讲话使得我们“不争论”地告别了“计划崇拜”。第三次阵痛是在2001年中国成为世界贸易组织成员等举措从而挥别“所有制崇拜”。（注 “风风雨雨28个春秋 中国改革面临范式转换，研究论坛，2009年4月5日。） 巍杰，中国著名中青年经济学家，以”青年“独到的眼光看待年轻富有活力的中国经济： 经过20余年的经济体制改革，中国整个国民经济体制及运行机制都已发生了根本性的变化。在所有制结构上，已由过去单一的公有制经济转向多种经济成分并存，而且公有制经济也从过去的单纯国有制与集体所有制形式转向多种公有制实现形式并存，从而使得经济形式开始向多元化方向发展。与此相联系，资本市场已开始形成，资本经营、资产重组、股份制等已经普遍发生作用，从而形成了以市场为基础的资源配置机制及新的融资方式。在收入分配方式上，已经从过去的单一按劳分配方式，转向了以要素为特征的分配方式。各种生产要素以自己的贡献大小在分配中发挥作用，新的分配机制与体制正在逐步形成。（注，衡孝庆，”党的非公有制经济政策研究述评“，《学术联机》，2004年10月14日。） 孙健，中国前科技大学国际经济研究所所长。他将中国经济发展的成功要是归结于一些基本条件：第一中国市场广阔，这是全球的共识；第二，中国的资源丰富：首先，中国的劳动力资源丰富，而且也比较便宜，这是任何一个国家都没有的。这是发展经济的重要资源。其次，中国的物质资源非常丰富。人力与物力俱备，这是保持经济高速发展的最根本的前提。（注，”《财富》论坛关注中国经济前景：中国亚洲未来如何崛起“，《北京晚报》，2006年5月10日。） 李荣融，中国前外贸经部副部长，他于2006年第五届中美工程技术研讨会闭幕式上，将技术创新称之为中国经济发展的强大动力。在技术创新方面中国做了大量工作，取得了积极进展。目前以企业为主体的技术创新体系框架已初步形成，企业自主创新能力不断提高，正在逐步成为技术进步和技术创新的主体。一批技术创新试点企业已基本建立了适应市场竞争要求和企业发展需要的技术创新体系和运行机制，具备了超前三到五年产品和技术开发能力，初步掌握了自主知识产权的核心技术，具有国际竞争力的大公司和企业集团正在发展形成，中国产业的竞争力正在不断增强。（同上注。） 樊纲，中国改革基金会国民经济研究所的所长。他认为，目前与发达国家相比，中国经济有三大优势：一是生产要素的比较优势，即劳动力成本低。中国在国际上出售的主要是劳动力密集的产品，与发达国家相比劳动力成本比较低；二是本土市场优势。中国是国际市场一部分，外商要在中国进行投资。但这块市场毕竟是中国本土市场，对人文地理的把握、风土人情的把握，吃穿偏好以及对当地政府、环境的了解比较清楚，这就比国外竞争者具有一定优势；三是后发优势，即以较低的成本学习别人的经验在最短的时间里提高竞争水平，包括先进的技术、先进的管理，从而节约了许多”赶超“的时间和成本。（注 樊纲，”中国经济“，狱麓书院，2009年12月19日）。 陈淮，国务院发展研究中心市场所副所长、研究员，他认为，中国制造业的发展不仅支撑了国民经济的增长，还使我们在国际竞争中先拨一筹，这一筹就是就业岗位的国际化竞争。经济全球化是什么？是资本在全球范围的流动和重新优化配置。资本流动就意味着全球的就业岗位也正在发生着与此前不同的变化。就业岗位也开始流动了起来，也呈现出全球范围内的重新优化配置之势。中国成为世界制造中心的实质，就是全球范围内的就业岗位正在向中国流动和重新配置。中国制造业配套生产能力的不断提高与完善，是中国制造业发展迅速的另一重要原因。而城市化进程的加快，特别是城市规模的迅速扩张，则给民营经济发展提供一个新的产业领域和活动空间，提供了一个新的资源要素重组的机会。（注”中国经济发展两大亮点“，国研网，2002年9月24日。） 对于中国经济增长动力的看法，许多国际名流都赋予了见仁见智的评论和看法： 2008年10月在上海召开的亚太经合组织工商领导人峰会上一致认同的观点，中国政府审时度势及时调整宏观调控方向，采取正确的宏观经济政策，坚持扩大内需，对促进经济增长起到了关键性的作用。1998年以来，中国接连面临世界经济不确定因素增加，国内需求不足，企业产品过剩，物价持续下降，消费增长乏力，外贸出口困难等新情况、新问题、新矛盾，中央坚决果断地确定了扩大内需的方针，连续几年实施积极的财政政策和稳健货币政策，通过综合运用计划、财政、金融等手段，发挥价格、税收、利率、汇率等杠杆作用，积极扩大投资、消费和出口。 国际货币基金组织在《全球经济前景》报告，也将中国经济持续强劲增长看成是主要得益于旺盛的个人消费和强劲的公共投资。此外，中国的出口，特别是高技术产品出口在国内生产总值中所占的比重大大小于其它亚洲新兴市场经济，这使中国受发达国家技术产业衰退的冲击相对较小。报告还说，由于中国的外汇储备数额很高，加上外国直接投资大量涌入，特别是过去一年外资协议投资金额大幅上升，中国经济近期内受到外来冲击的可能性很小。（注转引自”中国经济动态“，新华通讯社，2005年12月21日。） ING霸菱首席经济学家康迪天认为，中国成功地从传统的计划经济过渡到市场经济，而且在经济转轨过程中避免出现在东欧和前苏联所发生过的那种政治和经济大动荡。中国拥有发展其经济所必需的三个要素，由于中国保持着高储蓄增长率，并可提供大量廉价农村劳动力，这就具备了确保经济持续增长所需的三个要素中的两个要素。中国政府在承诺继续执行刺激经济的财政政策后，还坚定地按照进程实现改革，从而达到参加世界贸易组织的要求，这就使中国处于坚实的地位，可以相对地说是无痛苦实现朝市场经济的过渡。这意味着它在削弱政府的职能的同时又可继续维持高速经济发展速度，从而避免出现大规模的社会不安定现象。（注”ING霸菱首席经济学家预言：中国经济将成功实现过渡“，人民日报（海外版），2004年9月24日。） 在2009年12月初举行的”中国投资环境论坛“上，世界银行发布的研究报告《改善中国的投资环境》，则对中国目前的投资环境给予高度评价，称”中国在宏观经济与政治稳定性、在全球市场一体化以及基础设施方面相对出色“，与其他发展中国家相比，在融入全球经济一体化方面中国所取得的成就尤其突出，是”无可争议的领先者“，其经济增长速度远远高于马来西亚、泰国、印度、巴西等积极融入全球经济的优胜者。（注 “世界银行首次发布研究报告　高度评价中国投资环境”，人民日报（海外版），2009年12月10日。） 对“中国奇迹”最为系统的评述则数美国高盛公司高级顾问乔舒亚库珀雷默。2004年5月7日，他在伦敦《金融时报》上首次使用了“北京共识”概念。5月11日，英国外交政策研究中心全文发表了他撰写的题为《北京共识》的报告。他在报告中称中国的成功源之于三个方面： 其一，把创新的价值重新定位，创新是中国经济发展的发动机和持续进步的手段。 其二，由于不可能从顶端实现对“动乱”的控制，就需要一整套新的工具。把眼光超越诸如人均国内生产总值的衡量尺度，集中于人们的生活质量。这是处理中国发展过程中出现的大量矛盾的唯一途径。 其三，“用影响力把想要踩踏自己脚趾的霸权大国挪开”，这是一种十分重要的安全理论。（注“北京共识”与中国和平崛起---专访美国高盛公司咨询顾问雷默“，参考消息，2004年6月10日。） 在夕阳余晖下的中国奇迹？ 根据专家计算，1979-2009年，中国经济年均增长率为9.3%。然而，这样的速度能否长久持续下去，早已引起国际一些经济学家和投资家的质疑。”中国将经历一次严重的经济萧条“，这是美国投资家吉姆o罗杰斯于2006年发出的一次语出惊人的语言。（注”美国投资家吉姆o罗杰斯说：中国将经历一次严重的经济萧条“，世界名人网，2006年8月23日。）罗杰斯的文章认为，投资、出口和消费是过去20多年来拉动中国经济高速持久增长的”三驾马车“，然而，现在许多现象已显示出这”三驾马车“正在出现令人担忧的问题： --投资。投资显现出趋缓的信号：（1）中国正在实施的宏观经济调控，使得国内投资增速慢下来的同时，外资在中国投资的兴趣也开始有所下降，有相当一部分外国投资者开始担心，中国经济是否已经过热。（2）国内房地产的投资已明显减缓，从而影响到内地市场不少行业产能严重过剩，主要表现在与房地产宏观调控后相关产业供求关系的变化上，如钢铁、建筑材料、电解铝等产品的价格调整。 --出口。（1）出口市场面临问题。2005年贸易顺差预计全年将达到1000－1200亿美元，而2004年全年只有320亿美元。作为全球第一大钢铁进口国的中国，2004年净进口钢铁1500万吨，而2005年却预计净出口约500－800万吨。同样的情况还发生在机电产品、纺织品和高能耗产品中。2005年，机电产品出口同比增幅高达33％，而进口增长只有10.8％。外贸顺差的激增意味着中国经济的增长比过去几年任何时候都更依赖于外部需求。 （2）出口企业的竞争优势开始减弱，低廉劳动力的无限供给是中国出口企业最主要的竞争优势。然而现在是：一方面，一些西方发达国家扶持印度这个与中国处于同一经济发展水平的国家，意图使中国劳动力低廉优势无法发挥；另一方面，随着中国劳动力结构性短缺的出现，发生在东南沿海发达地区的”民工荒“已开始向内地蔓延，内地一些劳动力输出大省也开始出现了局部”民工荒“现象。目前，中国农村也正在出现劳动力短缺。 （3）作为中国第一出口目的地的美国，其经济也面临了很大问题。20年前，美国还是一个债权国，而到了现在，它在全球已欠下其它国家高达2.5万亿美元的债务。这种局面潜在的风险是，一旦当美国经济放缓，进而削弱它对外国产品和储蓄的需求时，中国有能力承受消费更多自身产品的压力吗？中国有能力消化更多的自有储蓄吗？中国的这种依赖出口增长模式是否能够持续下去？ --消费：（1）最重要的是社会保障、居民收入和财富水平。由于中国社会保障体系的不完善，住房、医疗和子女教育给居民带来了沉重负担，个人消费者必须面临养老、防病、以及孩子教育等诸多生活压力，此外，他们还要承担水、电、煤等公用事业和服务价格上涨带来的更大负担，从而也普遍造成了中国国内消费者高储蓄、低消费的心态，居民储蓄率居高不下（2005年年底高达46％；相比之下，世界上7个最发达的资本主义国家，平均人均储蓄率只有6.4%。 （2）居民收入差距拉大是导致居民消费乏力、内需不振的另一个重要原因。财富集中在少部分人手里严重阻碍了中国内需的扩大。在贫富差距进一步拉大，收入增长缓慢的前提下，要实现消费升级谈何容易。 事实上，在中国”阶段性颠峰“背后，还有比罗杰斯分析更为广泛的深层次原因： 1、国内外环境出现了新变化：（1）从外部环境看，国际社会对中国的定位还处在一个磨合期。正如牛顿定理里指出的那样：作用力越大，反作用力也就越大。随着中国在国际和平、安全、经贸、环境、文化等多项领域里的影响力加大，国际社会对中国的反弹也越大。主要表现在以下两个方面： 一是要求中国承担更多的责任，从而导致在人民币汇率、世界贸易、国际能源开发等问题上争论不休； 二是一些发达国家政府官员对中国戒心增强，防范意识加大，甚至利用各种手段来遏制中国发展。在美国，布什政府执政之初就把中国公开定位为”战略竞争对手“。几年过去了，新上台的奥巴马政府依然把中国定为”新的竞争者“。 （2）从内部环境看，西方国家工业化后期的一些弊端也已开始在中国出现。从19世纪后半叶到20世纪初，西方国家工业化进入了快速发展的后期阶段，期间出现了两个非常重要的特征： 一是产能力相对过剩。西方国家产能过剩愈演愈烈，终于在30年代发生了全球性的经济大危机。在中国，经过20多年工业化快速发展后，供给与需求由长期供给不足开始转向生产相对过剩，宏观总量之间矛盾在中国出现了某种程度的逆转。 二是城乡之间、区域之间以及居民收入分配的不平衡在扩大，导致有效消费不足，与产能过剩共同构成了同一枚硬币的两面。需要指出的是，过去以来，人们总是认为生产过剩是导致经济危机的直接原因，但对收入分配引起的巨大的贫富差距有可能产生经济危机的作用却一直没有一个很清楚的认识。中国国家信息中心宏观政策动向研究课题组从理论上证明了库兹涅茨分配差距倒U形变化的存在，使得相关理论获得了更坚实的基础支持。（注 国家信息中心经济预测部宏观政策动向研究课题组，”开启中国新政“，《中国证券报》，2006年3月20日） 2、经济运行和社会生活中深层次矛盾日趋显性化。在经济领域，目前中国投资与消费严重失衡，投资率超过国际平均水平一倍左右，在建总规模高达26万亿元。如果按照2010年投资完成额估算，未来中国将需要3年时间才能将这些在建投资逐渐消化掉。由于国内有效消费不足，行业产能过剩严重，企业效益增幅下滑，以至国内谨防第三次失业高峰的呼声也开始响起。而由于投资增长过速和利用率相对还很低下，资源与能源的瓶颈现象越来越严重，中国经济的”增长极限“已依稀可见。 在社会领域，居民收入差距日益扩大，基尼系数已突破了国际公认0.4的警戒线。社会资源分配在城乡之间、地区之间表现得极为不公正，农民看病难、上学难问题尤为突出。与此同时，随着经济发展和改革深化，社会阶层出现分化，利益多元化格局基本形成，不同利益群体的权利意识与政治诉求不一，人民内部矛盾增多。政府与市场、政府与企业、政府与社会关系在很大程度上出现了扭曲。尤其在企业改制、土地征用、房屋拆迁、库区移民、安全生产、医疗保险、房价上涨等诸问题广大老百姓反映强烈，给社会稳定带来了不利影响。更严重的是，由于政治改革长期滞后于经济改革，中共党内和社会腐败现象日盛，引起社会不满是最为强烈的。 迄今为止，中国的工业化还是按照西方国家的经济发展模式在向前推进，潜意识中始终怀有毛泽东时代的那种”赶英超美“的情结。这种模式基本上是建立在资源和物质高消耗基础上。西方先行者们一个一个都沿着这条路走过去了，然而，每走过一个，道路就被毁坏一次。现在，轮到中国，却发现：在中国这么一个人口众多的大国，要继续沿着这条西方工业化老路走下去，已无法达到彼岸。关于这一点，只要利用一个简单算术就可以给出证明：只要中国人均资源占有量达到美国的一半，全世界再多的资源都将用罄！中国如要继续延续当前西方国家的经济模式发展走下去，中国恐怕还等不到资源耗尽的那一天，恶梦就将降临，那就是中国的环境将污染，资源将消耗殆尽。如果按目前中国趋势发展下去，20多年后中国的环境污染将比现在增加4到5倍，一些城市的空气质量将不再适合人类居住和生存。 除了经济模式之外，整个社会发展模式同样面临着亟待转变的课题。城乡之间、地区之间与社会阶层之间的三重失衡和多元化利益冲突，使得改革这一被誉之为”中国社会经济发展的最大动力“被大大削弱。 正是基于上述种种问题和困境，罗杰斯的结论是：中国在投资、出口和消费方面都存在着令人担忧的问题，面对更高的薪水要求、更高的技术要求，更多的贸易壁垒，更多的汇率问题，更高的能源消耗，更大的贫富差距，更高的房地产费用和环境污染问题，未来中国更多的增长能力将来自何方？联系到2008年世界金融大海啸，我们也不禁要问：中国能否延续过去30年的经济奇迹？本书稿要回答的正是这个尖锐且兴趣的问题。 “中国奇迹”内生性机制没有变 对“中国能否延续过去30多年的经济奇迹”的悬念，中国领导层已多次表示了信心，而央行于2008年年末开始短期内数度降息、国务院暂免利息税出台、4万亿人民币对扩大内需、提振工业的拉动计划，九大产业振兴规划等等，无一不显示出中国最高决策者对捍卫和延续这一奇迹的坚强决心。而本书的笔者则认为，更重要的是，“中国奇迹”神话延续根植于它的一些重要的内生性机制之中。 在金融危机冲击的背景下，2008年在年尾不失时机地召开的中央经济工作会议作了如下判断：““中国经济发展的基本面和长期趋势没有变”“，”“中国发展的重要战略机遇期仍然存在”“（注高远至，”中国经济发展基本态势没改变“，半月谈，2009年第1期）。对中央的判断怎样理解？中国经济今后的发展趋势又如何？中央作出这个判断固然有鼓舞信心的意味在里边，但更重要的是，这一判断是基于一种中国经济发展的基本面和长期趋势并没有因国际金融危机而改变的基本事实。那么，又什么是中国经济发展的基本面和长期趋势呢？只有先弄