编辑推荐
不要让关于“股神”的种种流言蜚语误导了你的投资
寻找巴菲特成功背后的真相，做一名合格的价值投资者
名人推荐
三言九鼎是一名乐意分享的雪球用户，我相信这本书是他在雪球分享的延续。
—— 雪球CEO 方三文
正如作者所说，搞不清楚“买多少”这个问题，“巴学”之路将会十分坎坷，且容易误入歧途。认真阅读本书的每一章内容，并认真实习之，你的“巴学”之路将有望越走越光明。
——《穿过迷雾》作者 任俊杰
证券市场变幻莫测，没有人能成为常胜将军，“股神”巴菲特也多次踩到“地雷”，但并没有因此影响他的长期复利，这是为什么?
本书作者通过对伯克希尔基金持仓的研究，从仓位管理的角度为读者打开投资的另一扇窗。
——《低风险投资之路》作者 徐大为
投资如行军打仗，攻守有据方能进退自如，攻守之间，就是对风险的评估，并通过仓位的伸缩去达成作战意图，因此，仓位管理的重要性可见一斑。投资领域对此研究也很多，但是从巴菲特理念的角度去聊这个话题，结合巴老投资的进攻性和防守性去谈仓位管理，是庞浩先生新作的亮点。或许，巴菲特身上所拥有的投资“防守”能力，正是许多投资者身上缺少的。本人拜读之后，受益颇多。
——《专注投资》作者 西点老A
媒体推荐
三言九鼎是一名乐意分享的雪球用户，我相信这本书是他在雪球分享的延续。
—— 雪球CEO 方三文
正如作者所说，搞不清楚“买多少”这个问题，“巴学”之路将会十分坎坷，且容易误入歧途。认真阅读本书的每一章内容，并认真实习之，你的“巴学”之路将有望越走越光明。
——《穿过迷雾》作者 任俊杰
证券市场变幻莫测，没有人能成为常胜将军，“股神”巴菲特也多次踩到“地雷”，但并没有因此影响他的长期复利，这是为什么？
本书作者通过对伯克希尔基金持仓的研究，从仓位管理的角度为读者打开投资的另一扇窗。
——《低风险投资之路》作者 徐大为
投资如行军打仗，攻守有据方能进退自如，攻守之间，就是对风险的评估，并通过仓位的伸缩去达成作战意图，因此，仓位管理的重要性可见一斑。投资领域对此研究也很多，但是从巴菲特理念的角度去聊这个话题，结合巴老投资的进攻性和防守性去谈仓位管理，是庞浩先生新作的亮点。或许，巴菲特身上所拥有的投资“防守”能力，正是许多投资者身上缺少的。本人拜读之后，受益颇多。
——《专注投资》作者 西点老A
作者简介
庞浩，网名“三言九鼎”，资深价值投资者、巴菲特迷、雪球平台活跃用户。热爱投资，倡导独立思考，偏好集中投资，尤为重视风险防控和仓位管理，推崇稳健的年化资本复利盈利模式。有超过十年的证券市场投资经历，对股票、债券、基金等均有涉猎，并获得了相当不错的投资收益。
目录
第一章麒麟之才
股市“不倒翁”
巴菲特的11家合伙公司
资本帝国：伯克希尔·哈撒韦
站在巨人的肩膀上
第二章谁与争锋
不堪一击的“市场”先生
“股神”的下一个对手
青出于蓝却无法胜于蓝
“中国门徒”的落败
第三章何以解忧
耐得住寂寞，守得住繁华
投资成功的基石
狷介之士
浮存金：成功的终极秘密？
投资的奥义
第四章股市长寿诀
伟大投资者的必备特质
君子不立于危墙之下
想要学会打人，必先学会挨打
投资体系的盲区
最后一道防线
第五章初识，再识
神奇的二八法则
越简单，越难
艺术之魂
巴菲特的AB面
第六章巴菲特的炼金术
手里有粮，心里不慌
鸡生蛋蛋生鸡
开源节流
排兵布阵
稳守江山
第七章例不虚发
非常之道
独门暗器之一：套利
独门暗器之二：特殊类型债券
独门暗器之三：特殊类型股权
独门暗器之四：现货白银
独门暗器之五：金融衍生品
第八章“下注手法”
保住本金
不要孤注一掷
何为“集中下注”？
不轻易下注
如何概率制胜？
第九章穿越牛熊
生于熊市，成于熊市
置之死地而后生
价值向左，技术向右
急流勇退
该出手时就出手
结束语
后记
序言
屡屡犯错却能最终胜出的投资奥秘
6·18这一天，我在“桨声灯影里的秦淮河”畔，与一群一见如故的读者相聚。此前一天，在厦门与吴晓波频道举办了读书会。抽空专门去了一趟厦大，那是我二十年前对厦门仅有的依稀印象。毕业离别之际，成群的年轻人在校园留影、在食堂齐唱同一首歌，令人仿佛回到了纯真年代。往来的过客恍然之间内心若有感动的话，多是因为这音乐、这画面也承载着自己曾经的青春。
距厦门不远的另一个城市，素昧平生的庞浩先生邀请我为他的新书写一篇序言，书名是《跟巴菲特学习仓位管理》。市面上关于巴菲特的书籍虽不至于汗牛充栋，但也数以百计，再多一本，是否会有新意？
作者并非财经专业出身，但对投资却有执着的热爱。在通读各种关于巴菲特的书籍之后，发现市面流传的关于巴菲特的故事多有不实之处，既有恶意的诋毁、也有善意的谎言。
对此，作者决定通过自己的努力，去伪存真，寻求真相。经过多方面的搜集资料、阅读思考，包括查阅美国证券交易委员会（SEC）备案的伯克希尔公司季度、年报，秉承“实事求是、原汁原味”两大原则，在保持资料信息准确性前提下，逐渐成文，终成此书。
人们总结巴菲特的成功，或说是“长期持股”，或说“安全边际”，或说找到“超级成长明星股”等，作者通过分析后认为巴菲特除了“进攻”之外，还有一套“防守”体系，包括五个环节：买什么、何时买、买多少、何时卖、卖多少。总结了巴菲特投资成功的九个字诀：“好标的、好价格、好仓位。”
这个“好仓位”的观点，让我想起了一位年轻读者在读了《20年》一书后的读后感：“杨先生在八年的交易中涉及个股数量仅有76只。其中，盈利卖出的为46只，亏损卖出的为30只。按此比例，他买对股票的概率仅为60%。”那100万怎么就变成了700万呢？
这本关于巴菲特仓位管理的书，与这篇读后感的出发点异曲同工：一个经常犯错误的投资者，为何最终能胜出呢？
这个问题的答案可以解释，为何总是自谦犯错的人却成了世界首富，而那些声称赚了十倍、百倍的人却未能解决问题。
我曾经写过一篇《一项经常“失败”的成功投资》，提到了类似的现象。这种现象背后的原因是“大比例正确、伴随着小比例试错”。以“守正出奇”的观点来解释，就是“正”的部分配置大部资金、以稳为主；“奇”的部分配置小部资金，以期达到“以正合、以奇胜”，守正出奇的目的。只不过，大众出于猎奇心理，往往关注非常之事较多，格外留意了“奇”的部分而已。
今天，庞浩的著作在一定程度上解答了这个问题。能用去一次麦当劳的价钱，得到一个人生疑问的答案，用“物有所值”、甚至“物超所值”来形容恐怕并不过分。
本书分为九章。前三章是过渡章节作为引线，具有史料价值。第四章主要论述仓位管理的作用和地位。第五章从仓位管理的角度重新解读巴菲特的投资。第六、七、八章是本书的高潮部分，主要涉及巴菲特的仓位布局与具体手法等。第九章是关于巴菲特如何在牛熊周期中进行仓位管理。
书中还一些有趣的小话题。例如提到人工智能对于投资的影响，这个话题我近来也经常遇到。另外，对于那些希望提高预测能力的股民，可以参考书中提到的“巴菲特指数”判读股市的高低。
对于书的一些观点，我个人持保留态度，但“君子和而不同”，正如作者当初秉承“尽信书，不如无书”的观点，才有此书的面世。广征博览，才能达到“兼听，以求全景之世界”的效果。
在行文结束之际，随手翻到书的前言，映入眼帘的一段：
“大家都知道巴菲特投资华盛顿邮报赚了100倍，但是，很少有人知道这笔投资一开始就遭遇了四年之久的亏损，期间最大跌幅到达40%。面对如此情况，你将如何抉择？”
这种“先败后胜”的秘密，可以在书中寻找到答案。
杨天南
2017年6月
后记
寻找最真实的巴菲特
在当今投资界，涉及巴菲特的流言可畏是五花八门。在与巴菲特有关的各种流言中，既有赞颂式的流言，也有诋毁式的流言。例如，“沃伦·巴菲特8岁就去参观纽约股票交易所了，而且是身为国会议员的父亲带他去的。”这种诋毁式的谣言，无非是想告诉你：你在各方面都比不上巴菲特，无法成功是理所应当的。实际上，仔细读过巴菲特本人授权的“官方”传记——《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》一书的人都清楚，这就是个谣言。沃伦的父亲霍华德立有家规：在每个孩子满十岁时都会带其去美国东部海岸旅行一次，而旅游目的地则由每个孩子自己决定。沃伦·巴菲特提出的三个要求是“我想去看看斯科特邮票一钱币公司，我想去看看莱昂纳尔火车模型公司，我想去看看纽约股票交易所”。很显然，巴菲特是10岁参观的纽约股票交易所，而且此时的霍华德也不是什么国会议员，而是与两个合伙人在奥马哈经营一家名叫“巴菲特一思克莱尼公司”的股票经纪行。除了这种诋毁式的谣言，更多的则是赞颂式的谣言。例如，“巴菲特白手起家，从无到有，创造了从100美元到700多亿美元的财富神话。”这里所说的100美元是指巴菲特在1956年成立了第二家合伙公司时，他象征性地出资100美元。根据《滚雪球》一书中的描述，此时的巴菲特刚从格雷厄姆一纽曼公司辞职，他的个人资产已经高达17．4万美元。很明显，巴菲特的成功并非是什么“草根逆袭”的传奇，但也绝不是什么含着金钥匙长大的豪门“富二代”，而是一个美国中产阶级的奋斗史。因此，如果你没有成功，不能将自己的失败归咎于没有巴菲特那样的家世、人脉、学历、运气……我们应该反思的是：古今中外在这些方面比巴菲特优越的绝不在少数，却为何没有产生“第二个巴菲特”呢？
毫无疑问，无论是哪一种流言，对于一个真正的学习者而言，都是有害的——赞颂式的流言会导致极端的崇拜，诋毁式的流言则可能导致思维混乱。正如美国著名作家马克·吐温(Mark Twain)曾说过的：“让你陷入困境不是无知，而是你确信的事并非如你所想”。长此以往，不仅容易混淆视听，还会让许多人失去基本的是非判断能力。毕竟，资本界最不缺的就是人云亦云。当无数人一遍又一遍地向你重复着同样的话语，很少有人不被“洗脑”。被誉为“纳粹喉舌”的保罗·约瑟夫·戈培尔(Paul Jo-seph Goebbels)有一句臭名昭著的名言，即“重复是一种力量，谎言重复一百次就会成为真理”。而关于巴菲特的流言一旦被重复千百遍，你同样也会深信不疑。正因为如此，这种现状必须改变。因为这些谣言只会让我们的认识走向极端——要么盲目崇拜，要么彻底否定。面对这些源自不同“声音”的流言，让我想起自己曾经喜欢看的一档电视节目——美国探索频道(Discovery)播出的《流言终结者》(Myth Busters)。的确，流言需要终结了！因此，从撰写本书的第一天起，我就立志将“全面、真实、客观”这三大准则作为研究和分析巴菲特投资行为的立足点与出发点。我们不需要太多的溢美之词，更不需要毫无根据的谣言，我们只需要根据客观的事实与数据来尽量追溯历史，还原真相。
在终结流言的道路上，除了要靠事实和数据，还要学会用常识来思考问题。因为投资世界里充满了各种谣言，且常常真假难辨，常识往往是最有用却又是我们最容易忽略的东西。例如，有观点认为：“巴菲特之所以不投资黄金而投资白银，是因为黄金市场难以垄断操纵，白银市场易于垄断操纵，巴菲特正是通过垄断操纵在白银投资上大赚了一笔。”很显然，这种观点我们无法直接认定它是错误的，而只能基于事实以及我们的常识来思考和判断。首先是交易时间，如果白银市场易于垄断操纵，为什么巴菲特却很少参与白银投资？如果你是一个有能力垄断操纵白银市场的庄家，不会傻到有钱不赚吧？其次是时间跨度，这笔白银投资巴菲特从买进到卖出相隔十年之久。如果你是一个有能力垄断操纵白银市场的庄家，不会傻到“坐庄”十年吧？最后再来看看卖出后导致的结果，在巴菲特抛出全部现货白银之后，白银价格一路走高，连巴菲特自己也不得不承认卖早了。如果你是一个有能力垄断操纵白银市场的庄家，不会傻到提前出货让别人捡便宜吧？基于这三点常识性的思考和判断，就可以对所谓的“垄断操纵”论立辨真伪。对于巴菲特投资白银的真实逻辑，详见本书的第七章。当然，在本书中还有许多这样的流言被澄清。因为只有正本清源，才能让大家对巴菲特的投资体系有一个正确、全面的认识。古人有云：“不谋万世者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一隅。”
鉴于目前国内关于巴菲特的参考资料都是翻译而来，因此在筛选资料时我给自己制定了“实事求是、原汁原味”两大原则。首先，优先选择和采纳英文参考资料，包括巴菲特相关的英文书籍。其次，对于翻译过来的中文参考资料，必须对照英文原文逐字逐句检视翻译的准确性。再次，当不同来源的资料存在矛盾时，参考包括伯克希尔·哈撒韦公司向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件(年报、季报、致股东的信等)在内的最权威资料。最后，对于仅出现在中文资料中但无其他来源的资料进行佐证的信息，一律不予采用。当然，之所以这样做，不仅仅是为了追求最真实的还原，同时也是让自己通过这种方式更好地学习和理解巴菲特的投资体系。正是基于大量的中、英文的第一手资料，并结合自己多年来研究巴菲特投资体系的思考心得，最终汇集成《跟巴菲特学习仓位管理》一书。希望这本书能对你们的投资有所助益，同时也预祝你们在未来的投资中获得更大的成功。当然，由于本人水平有限，错误和不足之处在所难免，敬请各位读者斧正。 庞浩
雪球ID：三言九鼎
文摘
版权页：
巴菲特人生中的第一位“巨人”，就是他的硕士研究生导师本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆被称为“现代证券分析之父”和价值投资理论奠基人，其代表性著作有《证券分析》（1934年，该书第一作者）以及《聪明的投资者》（1949年）。1950年，巴菲特进入哥伦比亚大学商学院攻渎硕士研究生，开始跟随格雷厄姆学习投资。在巴菲特“钦定”的个人传记《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》（以下简称《滚雪球》）一书中，作者爱丽丝·施罗德（Alice Schroeder）根据巴菲特的回忆描述了他的这段学习生涯并总结道：“在格雷厄姆的课堂上，沃伦·巴菲特学到了三大主要原则：一股股票即代表着拥有一家企业一小部分的权利，是你愿意为整个企业所支付价格的一部分。使用安全边际。投资是建立在估算和不确定性基础之上的。大范围的安全边际保证了不会因为误差而导致失败。‘市场先生’是你的仆人，而不是你的主人。”
不要让关于“股神”的种种流言蜚语误导了你的投资
寻找巴菲特成功背后的真相，做一名合格的价值投资者
名人推荐
三言九鼎是一名乐意分享的雪球用户，我相信这本书是他在雪球分享的延续。
—— 雪球CEO 方三文
正如作者所说，搞不清楚“买多少”这个问题，“巴学”之路将会十分坎坷，且容易误入歧途。认真阅读本书的每一章内容，并认真实习之，你的“巴学”之路将有望越走越光明。
——《穿过迷雾》作者 任俊杰
证券市场变幻莫测，没有人能成为常胜将军，“股神”巴菲特也多次踩到“地雷”，但并没有因此影响他的长期复利，这是为什么?
本书作者通过对伯克希尔基金持仓的研究，从仓位管理的角度为读者打开投资的另一扇窗。
——《低风险投资之路》作者 徐大为
投资如行军打仗，攻守有据方能进退自如，攻守之间，就是对风险的评估，并通过仓位的伸缩去达成作战意图，因此，仓位管理的重要性可见一斑。投资领域对此研究也很多，但是从巴菲特理念的角度去聊这个话题，结合巴老投资的进攻性和防守性去谈仓位管理，是庞浩先生新作的亮点。或许，巴菲特身上所拥有的投资“防守”能力，正是许多投资者身上缺少的。本人拜读之后，受益颇多。
——《专注投资》作者 西点老A
媒体推荐
三言九鼎是一名乐意分享的雪球用户，我相信这本书是他在雪球分享的延续。
—— 雪球CEO 方三文
正如作者所说，搞不清楚“买多少”这个问题，“巴学”之路将会十分坎坷，且容易误入歧途。认真阅读本书的每一章内容，并认真实习之，你的“巴学”之路将有望越走越光明。
——《穿过迷雾》作者 任俊杰
证券市场变幻莫测，没有人能成为常胜将军，“股神”巴菲特也多次踩到“地雷”，但并没有因此影响他的长期复利，这是为什么？
本书作者通过对伯克希尔基金持仓的研究，从仓位管理的角度为读者打开投资的另一扇窗。
——《低风险投资之路》作者 徐大为
投资如行军打仗，攻守有据方能进退自如，攻守之间，就是对风险的评估，并通过仓位的伸缩去达成作战意图，因此，仓位管理的重要性可见一斑。投资领域对此研究也很多，但是从巴菲特理念的角度去聊这个话题，结合巴老投资的进攻性和防守性去谈仓位管理，是庞浩先生新作的亮点。或许，巴菲特身上所拥有的投资“防守”能力，正是许多投资者身上缺少的。本人拜读之后，受益颇多。
——《专注投资》作者 西点老A
作者简介
庞浩，网名“三言九鼎”，资深价值投资者、巴菲特迷、雪球平台活跃用户。热爱投资，倡导独立思考，偏好集中投资，尤为重视风险防控和仓位管理，推崇稳健的年化资本复利盈利模式。有超过十年的证券市场投资经历，对股票、债券、基金等均有涉猎，并获得了相当不错的投资收益。
目录
第一章麒麟之才
股市“不倒翁”
巴菲特的11家合伙公司
资本帝国：伯克希尔·哈撒韦
站在巨人的肩膀上
第二章谁与争锋
不堪一击的“市场”先生
“股神”的下一个对手
青出于蓝却无法胜于蓝
“中国门徒”的落败
第三章何以解忧
耐得住寂寞，守得住繁华
投资成功的基石
狷介之士
浮存金：成功的终极秘密？
投资的奥义
第四章股市长寿诀
伟大投资者的必备特质
君子不立于危墙之下
想要学会打人，必先学会挨打
投资体系的盲区
最后一道防线
第五章初识，再识
神奇的二八法则
越简单，越难
艺术之魂
巴菲特的AB面
第六章巴菲特的炼金术
手里有粮，心里不慌
鸡生蛋蛋生鸡
开源节流
排兵布阵
稳守江山
第七章例不虚发
非常之道
独门暗器之一：套利
独门暗器之二：特殊类型债券
独门暗器之三：特殊类型股权
独门暗器之四：现货白银
独门暗器之五：金融衍生品
第八章“下注手法”
保住本金
不要孤注一掷
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不轻易下注
如何概率制胜？
第九章穿越牛熊
生于熊市，成于熊市
置之死地而后生
价值向左，技术向右
急流勇退
该出手时就出手
结束语
后记
序言
屡屡犯错却能最终胜出的投资奥秘
6·18这一天，我在“桨声灯影里的秦淮河”畔，与一群一见如故的读者相聚。此前一天，在厦门与吴晓波频道举办了读书会。抽空专门去了一趟厦大，那是我二十年前对厦门仅有的依稀印象。毕业离别之际，成群的年轻人在校园留影、在食堂齐唱同一首歌，令人仿佛回到了纯真年代。往来的过客恍然之间内心若有感动的话，多是因为这音乐、这画面也承载着自己曾经的青春。
距厦门不远的另一个城市，素昧平生的庞浩先生邀请我为他的新书写一篇序言，书名是《跟巴菲特学习仓位管理》。市面上关于巴菲特的书籍虽不至于汗牛充栋，但也数以百计，再多一本，是否会有新意？
作者并非财经专业出身，但对投资却有执着的热爱。在通读各种关于巴菲特的书籍之后，发现市面流传的关于巴菲特的故事多有不实之处，既有恶意的诋毁、也有善意的谎言。
对此，作者决定通过自己的努力，去伪存真，寻求真相。经过多方面的搜集资料、阅读思考，包括查阅美国证券交易委员会（SEC）备案的伯克希尔公司季度、年报，秉承“实事求是、原汁原味”两大原则，在保持资料信息准确性前提下，逐渐成文，终成此书。
人们总结巴菲特的成功，或说是“长期持股”，或说“安全边际”，或说找到“超级成长明星股”等，作者通过分析后认为巴菲特除了“进攻”之外，还有一套“防守”体系，包括五个环节：买什么、何时买、买多少、何时卖、卖多少。总结了巴菲特投资成功的九个字诀：“好标的、好价格、好仓位。”
这个“好仓位”的观点，让我想起了一位年轻读者在读了《20年》一书后的读后感：“杨先生在八年的交易中涉及个股数量仅有76只。其中，盈利卖出的为46只，亏损卖出的为30只。按此比例，他买对股票的概率仅为60%。”那100万怎么就变成了700万呢？
这本关于巴菲特仓位管理的书，与这篇读后感的出发点异曲同工：一个经常犯错误的投资者，为何最终能胜出呢？
这个问题的答案可以解释，为何总是自谦犯错的人却成了世界首富，而那些声称赚了十倍、百倍的人却未能解决问题。
我曾经写过一篇《一项经常“失败”的成功投资》，提到了类似的现象。这种现象背后的原因是“大比例正确、伴随着小比例试错”。以“守正出奇”的观点来解释，就是“正”的部分配置大部资金、以稳为主；“奇”的部分配置小部资金，以期达到“以正合、以奇胜”，守正出奇的目的。只不过，大众出于猎奇心理，往往关注非常之事较多，格外留意了“奇”的部分而已。
今天，庞浩的著作在一定程度上解答了这个问题。能用去一次麦当劳的价钱，得到一个人生疑问的答案，用“物有所值”、甚至“物超所值”来形容恐怕并不过分。
本书分为九章。前三章是过渡章节作为引线，具有史料价值。第四章主要论述仓位管理的作用和地位。第五章从仓位管理的角度重新解读巴菲特的投资。第六、七、八章是本书的高潮部分，主要涉及巴菲特的仓位布局与具体手法等。第九章是关于巴菲特如何在牛熊周期中进行仓位管理。
书中还一些有趣的小话题。例如提到人工智能对于投资的影响，这个话题我近来也经常遇到。另外，对于那些希望提高预测能力的股民，可以参考书中提到的“巴菲特指数”判读股市的高低。
对于书的一些观点，我个人持保留态度，但“君子和而不同”，正如作者当初秉承“尽信书，不如无书”的观点，才有此书的面世。广征博览，才能达到“兼听，以求全景之世界”的效果。
在行文结束之际，随手翻到书的前言，映入眼帘的一段：
“大家都知道巴菲特投资华盛顿邮报赚了100倍，但是，很少有人知道这笔投资一开始就遭遇了四年之久的亏损，期间最大跌幅到达40%。面对如此情况，你将如何抉择？”
这种“先败后胜”的秘密，可以在书中寻找到答案。
杨天南
2017年6月
后记
寻找最真实的巴菲特
在当今投资界，涉及巴菲特的流言可畏是五花八门。在与巴菲特有关的各种流言中，既有赞颂式的流言，也有诋毁式的流言。例如，“沃伦·巴菲特8岁就去参观纽约股票交易所了，而且是身为国会议员的父亲带他去的。”这种诋毁式的谣言，无非是想告诉你：你在各方面都比不上巴菲特，无法成功是理所应当的。实际上，仔细读过巴菲特本人授权的“官方”传记——《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》一书的人都清楚，这就是个谣言。沃伦的父亲霍华德立有家规：在每个孩子满十岁时都会带其去美国东部海岸旅行一次，而旅游目的地则由每个孩子自己决定。沃伦·巴菲特提出的三个要求是“我想去看看斯科特邮票一钱币公司，我想去看看莱昂纳尔火车模型公司，我想去看看纽约股票交易所”。很显然，巴菲特是10岁参观的纽约股票交易所，而且此时的霍华德也不是什么国会议员，而是与两个合伙人在奥马哈经营一家名叫“巴菲特一思克莱尼公司”的股票经纪行。除了这种诋毁式的谣言，更多的则是赞颂式的谣言。例如，“巴菲特白手起家，从无到有，创造了从100美元到700多亿美元的财富神话。”这里所说的100美元是指巴菲特在1956年成立了第二家合伙公司时，他象征性地出资100美元。根据《滚雪球》一书中的描述，此时的巴菲特刚从格雷厄姆一纽曼公司辞职，他的个人资产已经高达17．4万美元。很明显，巴菲特的成功并非是什么“草根逆袭”的传奇，但也绝不是什么含着金钥匙长大的豪门“富二代”，而是一个美国中产阶级的奋斗史。因此，如果你没有成功，不能将自己的失败归咎于没有巴菲特那样的家世、人脉、学历、运气……我们应该反思的是：古今中外在这些方面比巴菲特优越的绝不在少数，却为何没有产生“第二个巴菲特”呢？
毫无疑问，无论是哪一种流言，对于一个真正的学习者而言，都是有害的——赞颂式的流言会导致极端的崇拜，诋毁式的流言则可能导致思维混乱。正如美国著名作家马克·吐温(Mark Twain)曾说过的：“让你陷入困境不是无知，而是你确信的事并非如你所想”。长此以往，不仅容易混淆视听，还会让许多人失去基本的是非判断能力。毕竟，资本界最不缺的就是人云亦云。当无数人一遍又一遍地向你重复着同样的话语，很少有人不被“洗脑”。被誉为“纳粹喉舌”的保罗·约瑟夫·戈培尔(Paul Jo-seph Goebbels)有一句臭名昭著的名言，即“重复是一种力量，谎言重复一百次就会成为真理”。而关于巴菲特的流言一旦被重复千百遍，你同样也会深信不疑。正因为如此，这种现状必须改变。因为这些谣言只会让我们的认识走向极端——要么盲目崇拜，要么彻底否定。面对这些源自不同“声音”的流言，让我想起自己曾经喜欢看的一档电视节目——美国探索频道(Discovery)播出的《流言终结者》(Myth Busters)。的确，流言需要终结了！因此，从撰写本书的第一天起，我就立志将“全面、真实、客观”这三大准则作为研究和分析巴菲特投资行为的立足点与出发点。我们不需要太多的溢美之词，更不需要毫无根据的谣言，我们只需要根据客观的事实与数据来尽量追溯历史，还原真相。
在终结流言的道路上，除了要靠事实和数据，还要学会用常识来思考问题。因为投资世界里充满了各种谣言，且常常真假难辨，常识往往是最有用却又是我们最容易忽略的东西。例如，有观点认为：“巴菲特之所以不投资黄金而投资白银，是因为黄金市场难以垄断操纵，白银市场易于垄断操纵，巴菲特正是通过垄断操纵在白银投资上大赚了一笔。”很显然，这种观点我们无法直接认定它是错误的，而只能基于事实以及我们的常识来思考和判断。首先是交易时间，如果白银市场易于垄断操纵，为什么巴菲特却很少参与白银投资？如果你是一个有能力垄断操纵白银市场的庄家，不会傻到有钱不赚吧？其次是时间跨度，这笔白银投资巴菲特从买进到卖出相隔十年之久。如果你是一个有能力垄断操纵白银市场的庄家，不会傻到“坐庄”十年吧？最后再来看看卖出后导致的结果，在巴菲特抛出全部现货白银之后，白银价格一路走高，连巴菲特自己也不得不承认卖早了。如果你是一个有能力垄断操纵白银市场的庄家，不会傻到提前出货让别人捡便宜吧？基于这三点常识性的思考和判断，就可以对所谓的“垄断操纵”论立辨真伪。对于巴菲特投资白银的真实逻辑，详见本书的第七章。当然，在本书中还有许多这样的流言被澄清。因为只有正本清源，才能让大家对巴菲特的投资体系有一个正确、全面的认识。古人有云：“不谋万世者，不足谋一时；不谋全局者，不足谋一隅。”
鉴于目前国内关于巴菲特的参考资料都是翻译而来，因此在筛选资料时我给自己制定了“实事求是、原汁原味”两大原则。首先，优先选择和采纳英文参考资料，包括巴菲特相关的英文书籍。其次，对于翻译过来的中文参考资料，必须对照英文原文逐字逐句检视翻译的准确性。再次，当不同来源的资料存在矛盾时，参考包括伯克希尔·哈撒韦公司向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件(年报、季报、致股东的信等)在内的最权威资料。最后，对于仅出现在中文资料中但无其他来源的资料进行佐证的信息，一律不予采用。当然，之所以这样做，不仅仅是为了追求最真实的还原，同时也是让自己通过这种方式更好地学习和理解巴菲特的投资体系。正是基于大量的中、英文的第一手资料，并结合自己多年来研究巴菲特投资体系的思考心得，最终汇集成《跟巴菲特学习仓位管理》一书。希望这本书能对你们的投资有所助益，同时也预祝你们在未来的投资中获得更大的成功。当然，由于本人水平有限，错误和不足之处在所难免，敬请各位读者斧正。 庞浩
雪球ID：三言九鼎
文摘
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巴菲特人生中的第一位“巨人”，就是他的硕士研究生导师本杰明·格雷厄姆。格雷厄姆被称为“现代证券分析之父”和价值投资理论奠基人，其代表性著作有《证券分析》（1934年，该书第一作者）以及《聪明的投资者》（1949年）。1950年，巴菲特进入哥伦比亚大学商学院攻渎硕士研究生，开始跟随格雷厄姆学习投资。在巴菲特“钦定”的个人传记《滚雪球：巴菲特和他的财富人生》（以下简称《滚雪球》）一书中，作者爱丽丝·施罗德（Alice Schroeder）根据巴菲特的回忆描述了他的这段学习生涯并总结道：“在格雷厄姆的课堂上，沃伦·巴菲特学到了三大主要原则：一股股票即代表着拥有一家企业一小部分的权利，是你愿意为整个企业所支付价格的一部分。使用安全边际。投资是建立在估算和不确定性基础之上的。大范围的安全边际保证了不会因为误差而导致失败。‘市场先生’是你的仆人，而不是你的主人。”
| ISBN | 9787513647434,7513647437 |
|---|---|
| 出版社 | 中国经济出版社 |
| 作者 | 庞浩 |
| 尺寸 | 16 |