| 开本：32开 |
| 纸张：胶版纸 |
| 包装：平装 |
| 是否套装：否 |
| 国际标准书号ISBN：9787100258814 |
| 所属分类：图书>投资理财>外汇 |
探究我国主权财富基金海外股权投资的战略价值与实践路径 冯唐新书《通关》人生如闯关，通关靠兵法！重磅推荐
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编辑推荐
全书以国际主权财富基金的经验为镜鉴，结合理论推演与实证分析，为我国外汇资产保值增值、我国主权财富基金转型及海外股权投资的战略布局和实施路径提供兼具创新性与实操性的政策参考。
内容简介
本书从中国外汇储备的三大需求即安全性、流动性和收益性切入，聚焦我国超额外汇储备的收益性需求，突破传统国债投资低收益瓶颈，系统论证主权财富基金海外股权投资的战略价值。作者指出，我国外汇储备形成机制决定了其投资需规避国内市场二次结算所引发的通胀风险，市场化、商业化运作是其必然方向。在主权财富基金层面，作者提出“战略型基金”构建思路，强调通过整合中投公司重叠业务、差异化考核机制等优化资源配置，并在海外布局中注重与国内经济协同，以实现风险的对冲与国民福利的最大化。
作者简介
尤苗，博士，中共中央党校（国家行政学院）经济学部世界经济教研室副教授，主要研究方向为外汇储备多元化管理、国际金融市场等。曾在《经济研究》、《系统工程理论与实践》、《中国软科学》、《财政研究》、《财政问题研究》、《制度经济学研究》、《人民日报》、《经济日报》、《学习时报》、 （获该杂志年度最佳论文奖）等国内外期刊报纸发表多篇文章，研究成果多次被《新华文摘》转载，撰写相关内参余篇。
目 录
前言
第一章 我国外汇储备进行海外股权投资的必要性
第一节 文献综述
第二节 我国外汇储备多元化投资存在的问题
第三节 我国外汇储备进行海外股权投资必要性
一、我国外汇储备形成机制决定了要倾向于投资海外市场
二、高收益的需求决定了外汇储备要关注股权投资
三、股权投资特性决定了要依托专业化投资团队
本章小结
第二章 主权财富基金的国际投资经验
第一节 新加坡淡马锡控股公司的运作经验
第二节 新加坡政府投资公司的运作经验
第三节 挪威政府全球养老基金的运作经验
本章小结前言
第一章 我国外汇储备进行海外股权投资的必要性
第一节 文献综述
第二节 我国外汇储备多元化投资存在的问题
第三节 我国外汇储备进行海外股权投资必要性
一、我国外汇储备形成机制决定了要倾向于投资海外市场
二、高收益的需求决定了外汇储备要关注股权投资
三、股权投资特性决定了要依托专业化投资团队
本章小结
第二章 主权财富基金的国际投资经验
第一节 新加坡淡马锡控股公司的运作经验
第二节 新加坡政府投资公司的运作经验
第三节 挪威政府全球养老基金的运作经验
本章小结
第三章 我国外汇储备海外股权的投资策略
第一节 我国外汇储备对外股权投资的管理框架
第二节 我国主权财富基金对外股权投资的发展特点
第三节 我国主权财富基金的对外投资：两基金分离模型
一、我国战略型主权财富基金的设立条件
二、我国战略型主权财富基金的最优规模
三、我国战略型主权财富基金对国民福利的影响
本章小结
第四章 主权财富基金海外股权投资引发的争议：政治投资者还是普通机构投资者？
第一节 政治投资者还是普通机构投资者？
一、两大假说
二、数据和变量
三、主权财富基金对外投资中目标国选取的影响因素研究
第二节 主权财富基金在重点领域股权投资影响因素的实证研究
一、战略投资的界定
二、数据和变量
三、主权财富基金对外股权投资的影响因素
四、主权财富基金战略投资的影响因素
本章小结
本章 附录主权财富基金在目标国的投资分布
第五章 我国外汇储备海外股权投资的风险防范
第一节 我国外汇储备海外股权投资面临的主要风险
一、宏观经济风险
二、地缘政治风险
三、投资审查风险
第二节 我国外汇储备海外股权投资的风险防范措施
一、建立综合考虑经济风险和国际政治风险的风控体系
二、创新对外股权投资模式，降低海外投资审查壁垒
本章小结
结论
参考文献
显示全部信息
前 言
外汇储备是各个国家国际储备的主要部分也是国家财富的重要体现。我国外汇储备的积累是一个不断增长的过程。年我国外汇储备的规模只有亿美元，随着改革开放的不断推进以及愈来愈多地参与到全球化进程当中，外汇储备也逐年增加，到了年，我国外汇储备超过日本，成为世界第一大外汇储备国。截至年，我国外汇储备规模已经高达亿美元。外汇储备规模的逐渐增长，一方面体现了我国国民财富的积累另一方面，也对外汇管理部门提出了更高的挑战和要求。外汇储备的多元化投资不仅关乎外汇储备自身的保值增值还关乎我国的国民福利水平。
持有外汇储备通常有三个基本需求，即安全性、流动性和收益性。长期以来，出于安全性和流动性的考虑，我国外汇储备通常以持有国债为主，特别是以持有发达国家国债为主，但以持有国债为主的投资方式在收益性方面有所不足。股权投资的高收益率可以在根本上解决长期投资者在流动性和资产保值增值之间的矛盾。从历史数据来看，相比于长期国家债券和公司债券，股权投资的收益率相对较高。将国际金融市场上各类资产回报率和通货膨胀情况做对比发现，以美国为例，年至年，通货膨胀率为倍，长期国债收益率为倍，公司债券收益率为倍，大盘股收益率为倍，小盘股收益率为倍。可见，公开市场股票无论是大盘股还是小盘股都要比长期国债的收益率高出很多。因此本书认为借鉴国际经验，通过主权财富基金进行专业化、商业化的海外股权投资，是未来提高我国外汇储备收益率的重要方向。
在线试读
一国持有外汇储备的动机一般分为三个层次第一个是交易性需求主要是为了满足国际收支的需求为了满足企业或者个人进行海外经济活动所需要的外汇。这是外汇储备的最基本需求保证对外支付能力。第二个是预防性需求当需要对金融市场进行干预和调节的时候特别是出现金融危机的时候外汇储备不仅是维持本国经济稳定的重要手段也是维持国际信誉的重要物质基础。第三个是收益性需求从理论上来讲外汇储备是国民财富的积累适度的外汇储备可以满足国际收支平衡维持金融市场稳定但是超过适度规模的外汇储备资产就需要在收益率上得到满足否则对国民财富来讲就是一种损失。基于外汇储备的多目标需求其实可以分为两大类一类是基本需求包括交易性需求和预防性需求另一类是收益性需求。随着我国外汇储备规模的增加外汇储备的合理规模和资产有效配置成为外汇管理部门面临的两个重要问题。日益庞大的外汇储备对外汇储备投资提出了新的要求我国外汇储备管理策略将会呈现以下趋势一是外汇储备投资的多元化趋势二是外汇储备管理由注重资产安全性及流动性向注重外汇储备投资收益性积极转变三是外汇储备管理的专业化、商业化趋势增强。本章首先对现有关于外汇储备多元化投资的文献进行梳理分析我国外汇储备投资存在的问题进而提出我国外汇储备海外股权投资的必要性最后对股权投资的范畴进行界定。
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内容简介
本书从中国外汇储备的三大需求即安全性、流动性和收益性切入，聚焦我国超额外汇储备的收益性需求，突破传统国债投资低收益瓶颈，系统论证主权财富基金海外股权投资的战略价值。作者指出，我国外汇储备形成机制决定了其投资需规避国内市场二次结算所引发的通胀风险，市场化、商业化运作是其必然方向。在主权财富基金层面，作者提出“战略型基金”构建思路，强调通过整合中投公司重叠业务、差异化考核机制等优化资源配置，并在海外布局中注重与国内经济协同，以实现风险的对冲与国民福利的最大化。
作者简介
尤苗，博士，中共中央党校（国家行政学院）经济学部世界经济教研室副教授，主要研究方向为外汇储备多元化管理、国际金融市场等。曾在《经济研究》、《系统工程理论与实践》、《中国软科学》、《财政研究》、《财政问题研究》、《制度经济学研究》、《人民日报》、《经济日报》、《学习时报》、 （获该杂志年度最佳论文奖）等国内外期刊报纸发表多篇文章，研究成果多次被《新华文摘》转载，撰写相关内参余篇。
目 录
前言
第一章 我国外汇储备进行海外股权投资的必要性
第一节 文献综述
第二节 我国外汇储备多元化投资存在的问题
第三节 我国外汇储备进行海外股权投资必要性
一、我国外汇储备形成机制决定了要倾向于投资海外市场
二、高收益的需求决定了外汇储备要关注股权投资
三、股权投资特性决定了要依托专业化投资团队
本章小结
第二章 主权财富基金的国际投资经验
第一节 新加坡淡马锡控股公司的运作经验
第二节 新加坡政府投资公司的运作经验
第三节 挪威政府全球养老基金的运作经验
本章小结前言
第一章 我国外汇储备进行海外股权投资的必要性
第一节 文献综述
第二节 我国外汇储备多元化投资存在的问题
第三节 我国外汇储备进行海外股权投资必要性
一、我国外汇储备形成机制决定了要倾向于投资海外市场
二、高收益的需求决定了外汇储备要关注股权投资
三、股权投资特性决定了要依托专业化投资团队
本章小结
第二章 主权财富基金的国际投资经验
第一节 新加坡淡马锡控股公司的运作经验
第二节 新加坡政府投资公司的运作经验
第三节 挪威政府全球养老基金的运作经验
本章小结
第三章 我国外汇储备海外股权的投资策略
第一节 我国外汇储备对外股权投资的管理框架
第二节 我国主权财富基金对外股权投资的发展特点
第三节 我国主权财富基金的对外投资：两基金分离模型
一、我国战略型主权财富基金的设立条件
二、我国战略型主权财富基金的最优规模
三、我国战略型主权财富基金对国民福利的影响
本章小结
第四章 主权财富基金海外股权投资引发的争议：政治投资者还是普通机构投资者？
第一节 政治投资者还是普通机构投资者？
一、两大假说
二、数据和变量
三、主权财富基金对外投资中目标国选取的影响因素研究
第二节 主权财富基金在重点领域股权投资影响因素的实证研究
一、战略投资的界定
二、数据和变量
三、主权财富基金对外股权投资的影响因素
四、主权财富基金战略投资的影响因素
本章小结
本章 附录主权财富基金在目标国的投资分布
第五章 我国外汇储备海外股权投资的风险防范
第一节 我国外汇储备海外股权投资面临的主要风险
一、宏观经济风险
二、地缘政治风险
三、投资审查风险
第二节 我国外汇储备海外股权投资的风险防范措施
一、建立综合考虑经济风险和国际政治风险的风控体系
二、创新对外股权投资模式，降低海外投资审查壁垒
本章小结
结论
参考文献
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前 言
外汇储备是各个国家国际储备的主要部分也是国家财富的重要体现。我国外汇储备的积累是一个不断增长的过程。年我国外汇储备的规模只有亿美元，随着改革开放的不断推进以及愈来愈多地参与到全球化进程当中，外汇储备也逐年增加，到了年，我国外汇储备超过日本，成为世界第一大外汇储备国。截至年，我国外汇储备规模已经高达亿美元。外汇储备规模的逐渐增长，一方面体现了我国国民财富的积累另一方面，也对外汇管理部门提出了更高的挑战和要求。外汇储备的多元化投资不仅关乎外汇储备自身的保值增值还关乎我国的国民福利水平。
持有外汇储备通常有三个基本需求，即安全性、流动性和收益性。长期以来，出于安全性和流动性的考虑，我国外汇储备通常以持有国债为主，特别是以持有发达国家国债为主，但以持有国债为主的投资方式在收益性方面有所不足。股权投资的高收益率可以在根本上解决长期投资者在流动性和资产保值增值之间的矛盾。从历史数据来看，相比于长期国家债券和公司债券，股权投资的收益率相对较高。将国际金融市场上各类资产回报率和通货膨胀情况做对比发现，以美国为例，年至年，通货膨胀率为倍，长期国债收益率为倍，公司债券收益率为倍，大盘股收益率为倍，小盘股收益率为倍。可见，公开市场股票无论是大盘股还是小盘股都要比长期国债的收益率高出很多。因此本书认为借鉴国际经验，通过主权财富基金进行专业化、商业化的海外股权投资，是未来提高我国外汇储备收益率的重要方向。
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一国持有外汇储备的动机一般分为三个层次第一个是交易性需求主要是为了满足国际收支的需求为了满足企业或者个人进行海外经济活动所需要的外汇。这是外汇储备的最基本需求保证对外支付能力。第二个是预防性需求当需要对金融市场进行干预和调节的时候特别是出现金融危机的时候外汇储备不仅是维持本国经济稳定的重要手段也是维持国际信誉的重要物质基础。第三个是收益性需求从理论上来讲外汇储备是国民财富的积累适度的外汇储备可以满足国际收支平衡维持金融市场稳定但是超过适度规模的外汇储备资产就需要在收益率上得到满足否则对国民财富来讲就是一种损失。基于外汇储备的多目标需求其实可以分为两大类一类是基本需求包括交易性需求和预防性需求另一类是收益性需求。随着我国外汇储备规模的增加外汇储备的合理规模和资产有效配置成为外汇管理部门面临的两个重要问题。日益庞大的外汇储备对外汇储备投资提出了新的要求我国外汇储备管理策略将会呈现以下趋势一是外汇储备投资的多元化趋势二是外汇储备管理由注重资产安全性及流动性向注重外汇储备投资收益性积极转变三是外汇储备管理的专业化、商业化趋势增强。本章首先对现有关于外汇储备多元化投资的文献进行梳理分析我国外汇储备投资存在的问题进而提出我国外汇储备海外股权投资的必要性最后对股权投资的范畴进行界定。